开立医疗（300633）：Q2收入增速回正，全年增长可期

证券研究报告 | 公司点评 | 医疗器械 Q2 收入增速回正，全年增长可期 ——开立医疗 2025 年半年报点评报告 投资要点 公司 2025 年 H1 收入 9.64 亿元，同比下滑 4.8%；归母净利润 0.47 亿元，同比下 滑 72.4%。其中 Q2 收入 5.34 亿元，同比增长 0.2%；归母净利润 0.39 亿元，同 比下滑44.7%。2024年国内医疗设备招标采购影响2025年H1收入利润增长， 但随着 2025 年招标稳步恢复，Q2 收入同比增速转正。我们认为，2025 年招 标恢复等拉动下，公司全年收入增长可期。 成长性：国内招投标恢复叠加新品放量，2025 年收入增长可期 超声设备：产品迭代+海外中高端突破，2025 年收入有望恢复增长。2025 年 H1，公司超声板块收入 5.5 亿元，同比下滑 9.9%。我们认为，2025 年随着国内 招投标恢复、新品放量，以及海外中高端市场逐步突破，公司超声板块有望恢复 增长：①国产招投标恢复、高端产品替换、下沉需求增长，国内收入有望恢复较 好增长。2024 年公司凤眼 S-Fetus 获得首张产科 AI 注册证，正式推出了高端全 身机器 S80 ...