蜜雪集团（02097）：茶饮标杆，未来增长点在哪儿？

2025 年 9 月 16 日 公司研究/深度分析 | 市场数据：2025 年 9 | 月 | 15 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元）： | | | 405.00 | | 总股本（亿股）： | | | 3.80 | | 流通股本（亿股）： | | | 1.51 | | 流通市值（亿港元）： | | | 611.08 | 分析师： 执业登记编码：S0760525050001 邮箱：chenyulu@sxzq.com 蜜雪集团（02097.HK） 买入-A(首次) 茶饮标杆，未来增长点在哪儿？ 投资要点： 公司概况：公司成立 28 年，是一家领先的现制饮品企业，打造了"蜜雪 冰城"、"幸运咖"双品牌，孵化了"雪王"IP。通过加盟模式来实现门店扩 张，向加盟商出售门店物料和设备来赚取主要收入，截至 2024 年末，公司总 门店数达 46,479 家，公司业绩增长稳定，盈利能力逐年提升，从出杯量来看， 处于中国第一、全球第二的市场地位。 公司的竞争壁垒来自于大规模端到端的供应链体系。采购：通过构建全 球采购网络、与上游供应商建立长期合作关系、建立合作种植基地等途径控 ...