华泰证券今日早参-20250917

今日早参 2025 年 9 月 17 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 樊俊豪 金控研究部负责人暨可选消费首席研 究员 邮箱：fanjunhao@htsc.com 今日热点 固定收益：美联储降息交易的逻辑与空间 近期海外股、债、商在内的各类资产估值均修复至相对高位，主要推动因素 在于美联储降息预期的快速升温以及 AI 科技叙事对风险偏好提振。美联储降 息对资产的影响包括融资成本下降和流动性宽松，提升长久期品种估值，改 善宏观增长预期等几个渠道，利好新兴市场股票、成长板块、黄金等资产。 从定价空间看，短端美债或已计价较为充分，新兴市场可能保持相对超额， 商品相对权益或仍有补涨空间。本周配置建议方面，美联储降息预期+中美 新一轮会晤+AI 科技驱动，全球资产多数处于顺风期，不过主要市场估值均 接近或处于相对高位，如果后续降息预期或地缘环境等出现扰动，短期波动 或有所上升。 风险提示：美国通胀超预期，全球经济放缓。 研报发布日期：2025-09-16 研究员 张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145 陶冶 ...