南华原油风险管理日报-20250926

南华原油风险管理日报 2025年9月26日 杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518） 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心观点】 隔夜原油延续反弹态势，不仅突破前期高点，还打破了此前的震荡收敛格局，但整体仍处于横盘震荡大框 架内。此次反弹主要受俄乌地缘风险推动，乌克兰频繁袭击俄罗斯石油设施，包括新罗西斯克港这一俄最 大原油出口港，引发市场对俄石油供应下滑的担忧，叠加多头情绪偏强且小幅增仓，共同支撑油价走高。 值得注意的是，按此前地缘驱动节奏，当前原油反弹的时间与空间已基本到位，需警惕油价重复"反弹后 回落"走势、重回震荡区间。若无重大地缘事件，原油上方空间有限，大趋势仍为弱势，中长期或维持弱 势横盘或呈向下趋势，短期多空天平变化还需盘面及供应数据进一步验证。 美国原油周度出口量季节性 source： 同花顺,南华研究 万桶/天 2021 2022 2023 2024 2025 01/01 05/01 09/01 200 400 美国馏分燃料油当周库存环比/MA4季节性 source： 同花顺,南华研究 千桶 2021 2022 2023 2024 2025 01/01 05/01 ...