南华期货煤焦产业周报：下游补库临近尾声，焦煤现货续涨存疑-20250927

南华期货煤焦产业周报 ——下游补库临近尾声，焦煤现货续涨存疑 张泫（投资咨询资格证号：Z0022723） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年9月27日 近期焦煤矿山开工率持续抬升，蒙煤积极通关，焦煤供应旺盛。节前补库临近尾声，节后焦煤库存结构有边 际恶化的风险，预计现货挺价难度将逐步提高。焦炭提涨正式开启，预计国庆节中或节后正式落地，届时即 期焦化利润有望小幅改善，短期内焦企大面积减产的概率不高。高炉钢厂积极增产，铁水产量仍在240万吨以 上的高位，用焦需求旺盛，焦炭供需无明显矛盾。展望后市，节前补库逻辑基本交易完毕，后续焦煤坑口挺 价难度较大，短期盘面或面临一定下行压力，焦炭供需矛盾不大，走势跟随焦煤为主。中长期来看，"反内 卷"仍是下半年市场的交易主线，需警惕宏观情绪波动及矿山超产检查对煤焦市场的扰动，市场参与者对后市 预期逐渐改善，持货意愿相比上半年也有所增强。我们维持之前的判断，煤焦不作为黑色系空配，预期焦煤 主力盘面维持宽幅震荡格局，突破前高需要看到实质性利好政策出台或煤矿开工率超预期下滑。后续关注国 庆节后终端需求恢复情况、10月底四中全会及十五五规划纲要的提出。 中国精 ...