中银量化大类资产跟踪：微盘股回撤，拥挤度下行，处于历较低位置

金融工程| 证券研究报告 —周报 2025 年 9 月 29 日 中银量化大类资产跟踪 微盘股回撤，拥挤度下行，处于历较低位置 本周 A 股上涨，港股下跌，美股下跌，其他海外权益市场走势分化。 微盘股 vs 基金重仓：微盘股拥挤度下降至历史低位；基金重仓超额 累计净值持续处于历史低位，拥挤度近期上行至历史高位。 A 股行情及成交热度 本周领涨的行业为电子、有色金属、机械；领跌的行业为消费者服务、 纺织服装、建材。本周成交热度最高的行业为国防军工、家电、电子； 成交热度最低的行业为农林牧渔、食品饮料、石油石化。 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利 风格拥挤度近期处于历史较低位置。 股票市场概览 小盘 vs 大盘：小盘风格拥挤度近期上升至历史均衡位置，大盘风格 拥挤度近期上升至历史高位。 机构调研活跃度 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为房地产、通信、有色金 属，居后的行业为银行、医药、机械。 利率市场 本周中国国债利率下跌，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。 汇率市场 近一周在岸人民币较美元贬值，离岸人民币较美元贬 ...