商品策略周报：节前继续观望-20250929

商品策略周报 I 2025 年 09 月 29 日 节前继续观望 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290 号 顾双飞 投资咨询证号：Z0013611 王建锋 投资咨询证号：Z0010946 本周主要观点： 风险点：反内卷政策落实、中美谈判进展、宏观政策变化； 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 周行情观点综述 当下的市场，各种消息突发的冲击。近期就有阿根廷暂停农产品关税、印尼铜 矿停止作业、俄罗斯炼油厂遭到无人机袭击、玻璃反内卷相关文件的出台等等，给 市场造成了短期的冲击。市场风险无处不在，极大提高了交易操作的难度，也不利 于策略的执行。从市场节奏来看，反内卷主题行情已经处于冷却周期，市场目前更 多是交易过剩品种的现实端的逻辑。因为从基本面来看，纯碱、PVC等品种，它们 的供需格局仍然偏宽松，且下游需求仍然疲软。就像上次我们说的，当临近交割月 的时候，价格可能又被会打回现实端。 在当下，我们认为，市场的主线矛盾不够清晰，估值也不够低。不管从驱动角 度来说，还是从估值角度来看，都不足以让我们有足够强烈的意愿去参与市场。面 对当下的局面，最好的办法就是耐心等待。 胡乐克 ...