水井坊（600779）：行业调整期阶段承压，静待需求回暖

公司报告 | 半年报点评 水井坊（600779） 证券研究报告 行业调整期阶段承压，静待需求回暖 事件：公司发布 2025 年半年度报告。 2025H1 公司营业 收 入/ 归母 净利 润 分别为 14.98/1.05 亿 元（ 同比 -12.84%/-56.52%）；2025Q2 公司营业收入/归母净利润分别为 5.39/-0.85 亿 元（同比-31.37%/-251.25%）。 中档酒低基数下高增，行业深度调整期产品结构阶段性承压。 2025Q2 公司白酒业务收入 4.92 亿元（同比-33.76%），量价拆分来看，25Q2 公司白酒销量为 1726.01 千升（同比+8.56%），对应吨价为 28.49 万元/千升 （同比-38.98%）。其中：高档/中档产品营业收入分别为 4.54/0.38 亿元（同 比-36.96%/+67.68%），高档白酒营收占比 92.26%，占比同比下降 4.68pcts。 全球化成效逐步显现，线上渠道增长突出。 2025Q2 国内/外收入分别为 4.70/0.22 亿元（同比-35.18%/+24.66%），其中 国内/国外收入占比分别为 95.53%/4.47%，国外 ...