万物新生(RERE):循环经济先锋,手机3C领跑,开拓多元回收生态
证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 10 月 09 日 万物新生(RERE.N) 循环经济先锋,手机 3C 领跑,开拓多元回收生态 消费品/商业 循环经济大势所趋,其中重点二手电子品类回收渗透率持续提升;公司作为行 业龙头,战略协同京东,在回收端、处置端及销售端优势领先,预计在赛道成 长的同时继续提升市占。同时公司拓展多品类回收及社区高频品类回收,有望 进一步完善回收生态并打开成长空间。首次覆盖给予"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示:行业竞争加剧、行业政策变动、新业务进展不及预期等 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 12966 | 16328 | 20886 | 25920 | 31449 | | 同比增长 | 31% | 26% | 28% | 24% | 21% | | Non-GAAP 营业利润(百万元) | 252 | 410 | 496 | 730 | 1057 | | 同比增长 | 3546% | 63% | 2 ...