关税战升级，债市能重启下行趋势吗？：固定收益点评

2025 年 10 月 11 日 固定收益点评 研究所： 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 [Table_Title] 关税战升级，债市能重启下行趋势吗？ 固定收益点评 最近一年走势 相关报告 《固收利率新论：两条技术路线下的降息预期测算 颜子琦，刘畅》——2025-09-29 《债券研究周报：存款搬家进行时，对债市影响几 《债券研究周报：如何解读 Q2 货政报告靳毅，刘 畅》——2025-08-19 《债券研究周报：理财破局低利率，如何影响债市 *靳毅，刘畅》——2025-08-12 本篇报告解决了以下核心问题：当前债市的利空及利好因素分析、短期 冲击的影响、未来债市交易的主线。 但需要说明的是，此次关税事件作为短期的外部冲击，可能不会改 变四季度债市交易的底层逻辑。在事件发生之前，市场普遍将基金 赎回费改革视为影响四季度债市的关键变量之一，在其正式落地之 前，债市仍以交易性机会为主，方向性机会或仍需等待。因此，四 季度的交易重心仍将围绕此类国内政策变量的演变而展开，当前的 外部事件更多是创造结构性的 ...