煤焦周度观点-20251012

煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年10月12日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 煤焦：宏观预期反复，或延续弱势震荡 ➢ 经历了节前补库操作的兑现，节后需求表现相对偏弱，交投氛围相对偏冷清。 Special report on Guotai Junan Futures 2 ◆ 1、供应： ➢ 产地小部分煤矿因假期出现短暂停产，国内供应小幅环比下降；蒙煤进口通车量尚未恢复至假期前的高位水平。 ◆ 2、需求： ◆ 3、宏观： ➢ 中美贸易博弈或再度升级，全球海内外市场风险偏好高位回落，海外风险资产已在周五晚上出现估值上的大幅下挫，黑色估值同 样面临较大回调压力。 ◆ 4、观点总结阐述: ➢ 煤焦基本面呈供需双弱态势，供需边际矛盾相对较小，叠加反内卷相关预期阶段性的充分计价，目前盘面估值或再度由宏观层 面因素所主导，中美贸易相关问题上的博弈激烈程度近日有所增加，风偏的回落或将对黑色及煤焦估值产生较大冲击。 煤焦基本面数据变化 | 基本面变化 | 煤 | 焦炭 | ...