透视固收系列专题（二）：于多目标导向吉洪诺夫回归，收基金多资产仓位测算

证券研究报告 透视固收+系列专题（二） 基于多目标导向吉洪诺夫回归， 固收+基金多资产仓位测算 分析师：申雅文 执业编号：S1130525070007 分析师：田露露 执业编号：S1130521110001 内容摘要 固收+基金仓位测算研究背景与模型介绍 该模型对基金仓位的测算虽包含价格波动影响，但在识别幅度大于8%的显著调仓时准确率高达79%，能有效捕捉基金经理的主动仓位管理行 为。为基金评价与投资实践提供了关键价值：既能辅助筛选具备持续择时能力的产品，也能在市场风格转换时及时捕捉机构资金的配置信号。 风险提示 ➢ 低利率市场环境下传统固收资产收益率持续下行，固收+基金以"固收打底、权益增强"的多资产配置模式，成为承接资金流向、实现稳健增 值的重要工具。资产仓位的高频监测，能够及时观测组合变化、助力投后跟踪及了解资金流向，识别风险暴露与增强机会。另一方面，高频仓 位数据可帮助投资者评估基金是否契合当前市场节奏，避免仓位漂移或风格失效。 ➢ 本专题创新性提出带有多目标导向的吉洪诺夫回归模型，在解决传统共线性问题基础上，首次对多元资产组合仓位的高频测算提出针对性的解 决方案。重新定义吉洪诺夫正则化框架下的损失函 ...