五菱汽车（00305）：业绩稳健增长，新能源及智能化布局开启新篇章

港股公司报告 | 公司点评 五菱汽车（00305） 证券研究报告 业绩稳健增长，新能源及智能化布局开启新篇章 截至2025年6月30日止中报，公司实现营业收入40.3亿元，同比+2.0%； 盈利能力显著增强，净利润达到 8580.9 万元，同比+306.2%；归母净利 润为 3941.6 万元，同比+2385.2%。我们认为，公司整体业绩表现亮眼， 盈利能力的提升主要得益于产品结构优化、成本管控成效以及研发投 入的增加，未来伴随产品结构的继续优化，公司有望实现业绩的进一 步提升。 分部业务表现：核心业务稳固，动力系统扭亏，商用车创新驱动。 汽车零部件及其他工业服务作为公司核心收入来源，实现收入 28.4 亿 元，同比+5.2%。该业务稳步开拓市场，上半年累计获得 46 个客户的 125 个项目定点。在稳固上汽通用五菱、长城汽车等存量客户的同时， 成功开拓了上汽乘用车、郑州宇通等新客户。 汽车动力系统业务实现重大突破，经调整 EBIT 扭亏为盈，实现 661 万 元。主要系公司改善产品结构，铸造件等高附加值产品收入实现快速增 长。 盈利能力与费用控制：毛利率提升，费用结构优化。 2025 年上半年，公司毛利率提 ...