望远镜系列22之NikeFY2026Q1：收入表现超预期，库存清理稳步推进

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 22 之 Nike FY2026Q1 经营跟 踪：收入表现超预期，库存清理稳步推进 报告要点 [Table_Summary] FY2026Q1（2025/6/1-2025/8/31）Nike 实现营收 117.2 亿美元，收入表现超预期（彭博一致 预期 110.2 亿美元），固定汇率下同比-1%。毛利率同比-3.2pct 至 42.2%，主要受批发及工厂 店折扣提升、关税及直营渠道下滑较导致产品成本增加影响。营销费用减少带动 SG&A 费用率 下滑-0.6pct，但所得税率同比+1.5pct 拖累净利率同比-2.9pct 至 6.2%。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title 望远镜系列2]22 之 Nike FY2026Q1 经营跟踪： 收入表现超预期，库存清理稳步推进 ...