招银国际每日投资策略-20251017

2025 年 10 月 17 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 公司点评 全球市场观察 公司点评 爱奇艺（IQ US；买入；目标价：2.70 美元）- 3Q25 前瞻：加大优质内容投 入 我们预测 3Q25 爱奇艺总营收环比持平，同比下降 8%至 66.4 亿元，在优质 内容储备支撑下会员业务表现稳健（环比增长 3%）。我们预计爱奇艺 3Q25 非 GAAP 经营亏损为 2,300 万元，对比 3Q24/2Q25 经营利润分别为 3.69 亿 元/5,900 万元，亏损主因部分非核心业务的调整以及暑期旺季期间公司增加 内容投入。整体来看，我们维持 FY25-27 营收预测基本不变，但将非 GAAP 经营利润预测下调 0.4-2%以考虑内容投入增加的影响。我们维持 2.70 美元 的目标价，基于 18x 2026E non-GAAP PE。我们维持"买入"评级，预计 广电总局的扶持政策及微短剧投入将逐渐自 2026 年开始起效。（链接） 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: RESP CMBR )或 http://www.cmbi.com.hk 下载更多研究报告 招银国际 ...