金融工程研究报告：美元指数的量化择时

美元指数的量化择时 ——金融工程研究报告 核心观点 美元的贬值趋势或将延续，看好恒生科技补涨。 ❑ 如何实现对美元指数的量化择时？ 我们将美元需求细分为投资需求及避险需求两大类，从五大维度出发综合判断美 元走势：1、美国基本面相对优势：当美国经济表现优于其他经济体时，美股等美 国资产对海外投资者的吸引力也会相应上升；2、美国利率相对优势：根据利率平 价理论，当两个经济体之间的利率水平存在差异时，投资者的套息活动将影响均 衡汇率变化方向；3、美元多空持仓差异：美元指数存在发达的衍生品市场，其期 货合约的多空持仓之差可直接反映投资者对美元后续走势的预期；4、全球金融压 力：除了正常的投资需求之外，美元作为世界货币，当发生危机事件时，往往也 具备避险属性；5、美国财政赤字：美元作为避险资产的属性强弱将受到美国财政 赤字变化的影响，若美国财政赤字持续扩张，投资者可能开始担忧美国政府的偿 债能力，导致美元信用下滑。 将以上五个分项指标经去趋势、去噪、标准化等处理后等权合成，得到最终的美 元择时指标。在 2006 年 2 月以来的回测区间内，该指标处于"0 轴以上+边际上 行"状态下时，对美元指数的上行判断胜率达 74. ...