小鹏新一代机器人即将登场，主机厂探索业务、零售新模式

证 券 研 究 报 告 行业周报 汽车行业周报 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2025年10月19日 小鹏新一代机器人即将登场，主机厂探索业务、零售新模式 ◼ 分析师：林子健 ◼ SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 ▌小鹏新一代机器人即将登场，2026年有望量产数千台 小鹏布局具身智能已久，技术团队储备深厚。汽车人形机器人团队从2020年前后便开始筹备，目前一号位 为米良川，米良川曾经担任卡内基梅隆大学担任研究员，2005年曾加入英伟达团队，负责中国的安卓平台 部门。在英伟达期间，米良川曾向英伟达全球副总裁吴新宙汇报，有过管理百人团队的经验。何小鹏对机 器人赛道的关注始于2016年，"几乎每年都会认真调研一次机器人方向"，曾与宇树王兴兴长谈。2020 年，何小鹏收购了赵同阳创办的"多够机器人（Dogotix）"，并成立「鹏行智能」，高峰期团队人数高 达300多人。后续「鹏行智能」核心团队出走，曾经的团队负责人赵同阳创办了「众擎机器人」。2023年 以后，何小鹏又引进了米良川负责机器人业务。近两年，小鹏汽车的机器人团队进行了一波持续调整，团 队人数一度缩减到70个人，又重新建 ...