周一（11月24日），美股三大指数集体反弹。 日内早些时候，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他主张在12月实施一次降息。上周五，纽约联储主席约翰·威廉姆斯也表达了类似观点。 截至收盘，纳斯达克综合指数涨2.69%，报22872.01点，录得5月以来的最大单日涨幅；道琼斯指数涨0.44%，报46448.27点；标普500 指数涨1.55%，报6705.12点。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | .DJI | 道琼斯指数 | | 46448.27 | +202.86 | 0.44% | | .SPX | 标普500指数 | | 6705.12 | +102.13 | 1.55% | | .IXIC | 纳斯达克综合指数 | 0 | 22872.01 | +598.92 | 2.69% | 美股"七巨头"集体走强，其中谷歌涨超6% ，因投资者对该公司在人工智能领域的领先地位日益乐观，上周其发布的最新版人工智能模型 Gemini 3在业内获得广泛好评。 市场对谷歌股票的热情还蔓延到其他公司，芯片股博通涨超11 ...

各大车企纷纷布局机器人，掀起跨界热潮。 在这场"跨界热"中，必须保持冷思考。人形机器人运行的商业逻辑、所处的商业阶段都和汽车有差异， 需要高强度投入，回报周期漫长，市场教育和生态构建尚需大量的时间和金钱投入，如果车企对人形机 器人领域盲目投入，可能导致现金流长期紧绷，甚至触发流动性危机。 更不必说，汽车行业目前仍未完全走出"价格战"等阴云，前9个月中国汽车行业整体利润率仅4.5%，低 于下游工业企业平均水平，三季度中国上市车企的利润之和不及丰田一家企业。 笔者认为，布局人形机器人应该是基于技术延展性和真实市场需求的长期战略，而非追逐热点的资本游 戏。更谨慎地做好创新投入和财务健康的平衡，车企们才能在人形机器人赛道走得更远，直到"春暖花 开"那一天。 责编：李丹 当智能汽车技术暂时进入"空窗期"，人形机器人便站上了广州车展的"C位"。这背后是各大车企纷纷布 局机器人，掀起跨界热潮。除了广汽、小鹏之外，上汽、比亚迪、长安、奇瑞等车企均涌入了人形机器 人赛道，特斯拉更是把机器人视作公司的"未来"。 这种跨界有其合理性，机器人和智能汽车在底层技术上具有共通性，汽车的智能感知、自主移动、路线 规划、人机对话等功能和解决 ...

2025广州车展现场。 南都记者 张志韬 摄 车企扎堆上"大六座"，业内称需"泼点冷水" 虽然在部分人看来，本届广州车展没有之前那么热火朝天，但至少在某些产品细分赛道，车企们显 得"热情高涨"，大六座SUV就是一个典型例子。在广州车展上诸多大六座SUV的重磅发布，可谓丰俭由 人，各有的各的卖点。 购买门槛在30万元以下的，不乏吉利、奇瑞这些自主品牌大厂以及大牌造车新势力出品。 吉利银河M9以不足18万元的起售价，提供了宽敞六座空间和全员奢享的舒适体验。同时，它搭载了新 一代雷神电混系统和AI数字底盘，兼顾了强劲性能、低能耗和高阶智能驾驶。在广州车展完成上市首 秀的奇瑞风云系列风云T11，起售价为18.99万元。该车以越级配置，打造成豪华SUV的平替产品。乐道 L90售价从26.58万元起，支持Baas租电方案的起售价更低至17.98万元。 入手门槛为28.99万元的领克900，采用了SPA Evo架构，可旋转二排座椅、双8295芯片，具备丰富的动 力选择。起售价为29.98万元的腾势N8L，全系标配"易三方"技术平台和云辇-A智能空气悬架。预计明 年上半年交付的零跑D19，以25万-30万级定价，提供了号称百 ...

纳斯达克中国金龙指数收涨2.82%，热门中概股中，文远知行收涨14.72%，小马智行涨12.51%，阿特斯 太阳能涨10.16%，大全新能源涨8.89%，万国数据涨8.38%，百度涨7.44%，B站涨6.80%，阿里巴巴涨 5.10%，网易涨4.21%，华住涨3.35%，蔚来涨3.05%，晶科能源涨2.83%，小鹏、Boss直聘、金山云、中 通快递、亚朵至多涨2.80%。 格隆汇11月25日｜美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.44%，标普500指数涨1.55%，纳斯达克综合 指数涨2.69%。大型科技股集体上涨，特斯拉、谷歌涨超6%。芯片股走强，博通股价上涨11%，创4月 份以来最大涨幅，市值增加1780亿美元；费城半导体指数涨4.6%，美光科技涨近8%，AMD涨超5%， 英伟达涨超2%。 ...

自主品牌方面，广汽集团全面展示"番禺行动"成果；吉利银河推出V900，进军高端MPV市场；长城汽 车携哈弗、坦克、长城炮等六大品牌超30款车型参展，重点展出坦克300极地版、欧拉5等限定车型及 Hi4-Z/Hi4-T技术体系。 值得关注的是，长城汽车首席技术官吴会肖在此次车展上正式发布长城VLA辅助驾驶大模型。"技术发 展日新月异，行业正处在关键转折点，辅助驾驶的进化本质是认知能力的不断升级。"吴会肖对记者表 示，该技术将为用户带来更智能、更安全的驾驶体验。 面对自主品牌的强势突围，外资品牌迅速调整战略，以深度本土化布局展开反攻。福特智趣烈马基于本 土化架构打造，搭载NVIDIA高端芯片与激光雷达，精准匹配中国市场对智能驾驶的需求；别克至境世 家引入Momenta技术加持的城市NOA功能，将本土化智能体验推向新高度。 本报记者 张晓玉 "人流量完全超出我们的预期，销售顾问已经全员上阵，但还是有点应接不暇。"11月21日至11月30日， 第二十三届广州国际汽车展览会（以下简称"广州车展"）在中国进出口商品交易会展馆举办，有合资品 牌展台负责人对《证券日报》记者感叹道。 据了解，本届展会以"新科技・新生活"为核心 ...

关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 以下是上周新能源圈的新闻： 新车上 市： 岚图泰山上市，售价37.99-50.99万元； 新款银河星舰7 EM-i上市，限时售价9.58-12.38万元； 新款东风星海S7上市，限时售价10.59-13.59万元； 新款享界S9上市，售价30.98-36.98万元； 小鹏X9增程版上市，售价30.98-32.98万元； 新款长安启源Q05上市，售价7.99-10.99万元； 新款特斯拉Model S/X上市； 新款岚图梦想家山河上市，售价70.99万元； MG4半固态安芯版上市，限时售价9.98万元； 福特智趣烈马开启预售，预售价22.98-28.28万元； 深蓝L06开启预售，限时预售价13.29-15.49万元； 零跑A10全球首秀，并开启盲订； 极石ADAMAS开启盲订，预售价99.88万元； 广汽昊铂SSR云纹金高定版首发，售价148.6万元； 乐道L90黑骑士版首发，售价30.68万元； 欧拉5预售权益加码，预 售价10.98-14.28万元； 大众帕萨特ePro、全新探岳L插电式混合动力车型亮相； 小鹏汇天陆地航母首台 陆行体 量产 试制车下线； 特斯 ...

Core Viewpoint - Xiaopeng Motors achieved significant growth in Q3 2025, with a 102% year-on-year increase in revenue and a 149.3% increase in vehicle sales, indicating strong market demand and successful product launches [3][8]. Financial Performance - In Q3 2025, Xiaopeng Motors reported total revenue of 203.8 billion RMB, a year-on-year increase of 101.8% and a quarter-on-quarter increase of 11.5% [3][9]. - The net profit for Q3 2025 was -3.8 billion RMB, an improvement from -18.1 billion RMB in the same period last year and -4.8 billion RMB in Q2 2025 [3][9]. - The automotive sales revenue for Q3 2025 was 180.5 billion RMB, reflecting a year-on-year growth of 105.3% and a quarter-on-quarter growth of 6.9% [4][9]. - Service and other income reached 23.3 billion RMB in Q3 2025, up 78.1% year-on-year and 67.3% quarter-on-quarter [4][9]. Cost Management and Profitability - Xiaopeng Motors improved its gross margin to 20.1% in Q3 2025, up 4.9 percentage points year-on-year and 2.8 percentage points quarter-on-quarter [4][10]. - The net margin for Q3 2025 was -1.9%, an improvement of 16.0 percentage points year-on-year and 0.7 percentage points quarter-on-quarter [4][10]. - R&D expense ratio decreased to 11.9%, down 4.3 percentage points year-on-year, while sales, general, and administrative expense ratio was 12.2%, down 3.9 percentage points year-on-year [4][10]. Sales and Delivery Guidance - Xiaopeng Motors sold 116,000 vehicles in Q3 2025, a 149.3% increase year-on-year and a 12.4% increase quarter-on-quarter [5][13]. - The company delivered 42,000 vehicles in October 2025, marking a 76% year-on-year increase [5][13]. - For Q4 2025, the company expects to deliver between 125,000 and 132,000 vehicles, representing a year-on-year increase of approximately 36.6% to 44.3% [5][13]. Technological Advancements - On November 5, 2025, Xiaopeng Motors showcased its advancements in physical AI at the 2025 Xiaopeng Technology Day, including the second-generation VLA system and plans for autonomous driving taxis [6][18]. - The second-generation VLA system integrates vision and language processing, enhancing the efficiency of autonomous driving capabilities [19][20]. - Xiaopeng Motors plans to launch three Robotaxi models in 2026, utilizing a vision-based approach without reliance on LiDAR or high-definition maps [26][28]. Product Development - The new generation IRON humanoid robot features advanced design and capabilities, including 82 degrees of freedom and the ability to perform complex movements [31][32]. - The IRON robot will utilize a solid-state battery for improved safety and efficiency, and it will be deployed in commercial scenarios such as guiding and inspection [33][34].

汽车 2025 年 11 月 24 日 比较研究系列 AI 智驾 2.0，迈向智能涌现 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 BQV509 WANGDEAN002@pingan.com.cn 王跟海 投资咨询资格编号 S1060523080001 BVG944 WANGGENHAI964@pingan.com.cn 平安观点： 智能驾驶演进已从 2024 年的端到端范式确立，迈入智驾到 AI 2.0 的规模化能 力兑现期。基于模型能力提升及多样化的训练数据，智驾系统可能涌现出自主 应对极端边缘场景的能力，从而推动智驾系统进一步打通商业闭环。 行 业 报 告 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 | 一、 特斯拉智驾的软硬件层面新迭代 4 | 二、 我国高阶智驾发展迈入第三阶段 5 | | | --- | --- | --- | | 三、 技术架构：主流智驾玩家迭代方向 8 | | | | 3.1 VLA 方向 8 | | | | 3.2 华为 ADS4.0，面向 L3 12 | | | | 3.3 地平线机器人&Momenta 强调一段式端 ...

近日，有顾客在前往小鹏4S店试驾时，被玻璃门夹到脚，反被门店员工要求赔偿，事件在社交平台引 发热议。 当事人在社交媒体发布的视频及通话录音显示，其近日前往海口南海大道小鹏4S店试驾时，被导购引 导至店外查看试驾车辆，后被告知试驾车辆已被开走。在当事人转身返回店内的过程中，门店电动玻璃 门突然合拢，不仅夹住其脚部，还导致玻璃门脱轨破损。 为完成全年目标，小鹏今年在产品端不断突破，通过新车与改款的双线发展，在市场中形成15万—50万 元区间的产品矩阵。 门店布局方面，小鹏加速渠道扩张，重点下沉三四线城市。截至2025年第三季度末，全国销售门店数量 突破1200家，较2024年底新增300余家。 不过，"夹脚门"事件也暴露了小鹏在高速扩张中门店服务质量参差不齐的问题。 有法律专家指出，根据相关法律规定，商家负有保障消费者人身和财产安全的义务，经营场所设施安全 问题或管理不当导致的意外，商家应承担相应责任，责任划分需结合设施是否存在隐患、门店是否尽到 提醒义务等因素综合判断。 11月23日，小鹏汽车官方客服对该事件作出回应，确认客户在体验过程中遭遇不良体验，承认涉事门店 员工接待存在明显过错，后续沟通言辞不当。 据悉 ...

证券研究报告 | 2025年11月24日 小鹏汽车-W（09868.HK） 优于大市 单三季度销量同比增长 149%，打造物理 AI 未来出行全新范式 2025Q3 小鹏汽车实现营业收入 204 亿元，同比增长 102%。2025Q3，小 鹏汽车的销量为 11.6 万辆，同比增长 149.3%，环比增长 12.4%；总收 入为 203.8 亿元，同比增长 101.8%，环比增长 11.5%；净利润为-3.8 亿 元，去年同期为-18.1 亿元，2025Q2 为-4.8 亿元。拆分来看，1）2025Q3 汽车销售收入为 180.5 亿元，同比+105.3%，环比+6.9%，按年增长乃主 要由于新推出的车型交付量增加所致。2）2025Q3 服务及其他收入为人 民币 23.3 亿元，同比+78.1%，环比+67.3%，同环比增长主要由于售后 服务收入增长以及向汽车制造商提供的技术研发服务收入增长。 研发与经营活动降本增效，毛利率与净利率同环比均提升。2025Q3，小 鹏汽车的毛利率/净利率 20.1%/-1.9%，分别同比+4.9/+16.0pct，分别 环比 +2.8/+0.7pct；研 发费 用率/销售 、行 ...