大华继显发表报告指，小鹏汽车为2026年设定了55万至60万辆的交付目标(同比增长28-40%)，此目标基 于强劲的产品阵容及出口量翻倍，高于该行的预估。由于先进驾驶辅助系统、自动驾驶出租车及人形机 器人等新项目投入，2026年研发支出可能增加至超过100亿元。该行维持小鹏2025年净亏损预测为14.81 亿元，这意味着第四季净利润预测为4200万元，而市场共识预测为1亿元。基于更高的研发支出，该行 下调小鹏2026及2027年净利润预测39%及6%；维持"买入"评级，目标价从145港元下调至125港元。 ...

编前：根据中国汽车流通协会乘联分会（以下简称"乘联分会"）的初步统计，2025年全国乘用车市场累计零售2377.9万辆，同比增长4%。在"以旧换新"等 多项政策的接续支持下，2025年中国车市依然保持正向增长态势。在平稳增长之下，比亚迪、吉利汽车、长安汽车、零跑汽车等多家车企实现突破性进 展，多家合资车企在华发展也呈现回暖迹象。 新能源稳步增长 大集团集体冲高 2025年自主汽车大集团销量表现中，涨势喜人的新能源汽车板块几乎成为每家车企的共同亮点。比亚迪2025年以460.24万辆的成绩再度刷新年度销量纪 录，同比增长7.73%，顺利达成年初销量目标。其中，纯电动汽车销量达225万辆，同比增长27.85%，实现全球纯电车型销量超越特斯拉。各子品牌方 面，方程豹汽车2025年销售23.46万辆，同比大增316.1%；腾势汽车15.71万辆，同比增长24.7%；定位百万级市场的仰望汽车全年销售4785辆。 上汽集团2025年销售整车450.7万辆，同比增长12.3%。上汽2025年新能源汽车业务比重显著增长，全年销售新能源汽车164.3万辆，同比增长33.1%。其 中，上汽乘用车新能源汽车零售同比增长22%；上汽 ...

许晓雄表示，小鹏汽车在肇庆累计下线整车超50万辆、相当于不到6分钟就有1辆汽车驶出肇庆工厂；该 市100多家规上汽配企业深度嵌入全国新能源汽车供应链。 中新网广州1月14日电 (记者 程景伟)广东省肇庆市委副书记、市长许晓雄14日在广州表示，"十四五"期 间，肇庆新能源汽车产业加快崛起，加快迈向千亿元产值。 广东省人民政府新闻办公室当日举行"'十四五'广东成就"肇庆专场新闻发布会，许晓雄在会上介绍，"十 四五"期间，肇庆在产业发展新动能上迈出一大步，精准对接新质生产力需求，在"新三样"产业风口中 抓住了新能源汽车和新型储能这"两样"，打造出新能源汽车、金属加工2个千亿级的产业以及新型储 能、电子信息、绿色建材、新材料4个五百亿级产业集群，产业格局实现战略性重塑。 同时，肇庆从无到有建成华南地区最大的储能生产基地，年产值已达400亿元，瑞庆时代累计达成电池 产量近100GWh(吉瓦时)，璞泰来等头部企业落地发展，金晟新能源冲进全球独角兽榜单。 此外，肇庆传统产业也找到了转型升级的发展路径，当地金属加工企业往高端装备金属部件方向转型， 年产值超1200亿元；建材产业加快集群化、绿色化发展，年产值超500亿元，"含 ...

1.【小鹏将组建海外本地化供应链团队】记者获悉，在2025年已于欧洲、东南亚启动当地生产的基础 上，小鹏汽车计划于2026年在欧洲及东盟市场组建独立运作的海外本地化供应链团队，以支撑和深 化海外供应资源布局与运营，提升供应链响应速度，推进"植根当地、本地生产、全球供应"的长期战 略落地。（第一财经） 50 Ft 国家高新 八时一年资计 技术企业 CBJF+ 线 创投人物 投融资及收并购事件 热门产业 创新机会 TEE 详 2万+LP数据 全生命周期 10万+基金数据 独角兽企业 各维度权威榜单 1万+专精特新小巨人 1400 ERF 十子标签 产业图谱 行业示会 * * * Ai新路径 · 极智新范式 扫码体验「睿兽Ai智能体验」 2.【机构：2025年Q4苹果以全球四分之一的出货量市场份额领先，三星位居次席】根据 Counterpoint Research市场监测的初步数据，2025年全球智能手机出货量连续第二年实现增长， 同比增长2%。2025年全年市场整体保持增长态势，主要由支付方案与有效营销推动的高端化趋势， 以及新兴市场5G设备普及率提升所带动。2025年Q4智能手机出货量以相对温和的态势收官，受此 ...

Core Insights - The automotive industry is facing unprecedented supply chain cost pressures due to rising prices of memory chips, metals, and batteries, which are significantly impacting manufacturing costs [1][4][10] - A predicted shortage of memory chips could lead to a supply satisfaction rate of less than 50% in 2026, exacerbating the cost challenges for automakers [2][8] - The competition for resources between the automotive sector and emerging industries like AI and energy storage is intensifying, leading to a resource squeeze on traditional manufacturing [4][11] Memory Chip Price Surge - The global DRAM market is experiencing its strongest price increase in history, with prices for DDR4 and DDR5 rising by 200-300% since last year [2][5] - High-end smart electric vehicles require significant storage, with demand for memory chips expected to reach TB levels, increasing costs per vehicle by hundreds to thousands of yuan [3][6] Impact of Metal Prices - Prices for key metals such as copper, silver, and lithium have been rising, contributing to increased costs in electric vehicle production [3][7] - The use of copper in electric vehicles is significantly higher than in traditional fuel vehicles, amplifying the cost impact [3][10] Supply Chain Challenges - Automakers are struggling to balance supply chain resilience with cost control, leading to potential price increases, configuration adjustments, and delivery delays [1][10] - The competition for high-end storage capacity is skewed in favor of AI companies, which are securing a majority of DRAM production capacity, leaving traditional industries with limited resources [5][6] Long-term Outlook - The supply chain crisis is expected to persist for 3-5 years, with automakers currently absorbing cost pressures without passing them on to consumers [8][10] - There is a growing recognition of the need for supply chain diversification and domestic production capabilities in the semiconductor industry [12][11] Strategic Responses - Automakers are exploring strategies such as long-term supply agreements and partnerships with local suppliers to mitigate risks associated with rising costs [11][12] - The industry may see a shift towards vertical integration, with companies considering in-house production of critical components like batteries and chips [12]

一、机械行业（轩鹏程） ❑ 工程机械：2025 年 12 月土方机械内外销量均保持增长 晨 会 纪 要 [2026]第 8 号 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 轩鹏程 李育文 张智珑 郭怡萍 汪炜 张弛 李正威 邢维洁 马丽明 聂孟依 王雪莹 文正平 整理记录：轩鹏程 研究所今日晨会要点如下: 国内政策落地效果不及预期。"反内卷"效果不及预期。国内制造业需求不及预期。原 材料价格大幅上涨。海外需求不及预期。贸易摩擦再度升级。人形机器人产业发展不及预期。 重要声明 湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 据工程机械协会统计，2025 年 12 月，我国挖掘机总销量同比增长 19.2%，其中国内销量 和出口量分别同比增长 10.9%、26.9%。2025 年全年，我国挖掘机总销量同比增长 17.0%，其 中内销量和出口量同比增长 17.9%、16.1%。装载机方面，12 月我国装载机总销量同比增长 30.0%，其中内销量和出口量分别增长 17.6%、41.5%。2025 年全年，我国装载机总销量同比 增长 18.4%，其中内销量和出口量分别增 22.1%、14.6% ...

作者 | 张子怡 编辑 | 袁斯来 离开小鹏汽车第一年，何涛把能玩的东西都玩了一遍。去欧洲、去美国、去东南亚，"拼命地玩"，去爬山、冲浪、开帆船，什么刺激他做什么。 玩到后来，何涛感到空虚。在美国豪宅区闲逛时，他看到那些退休的公司老板，沉迷于打理自家花园，搞搞自动浇水系统，他仿佛看到自己的未来。"感 觉这太可怕了。" 何涛说自己闲不住。经历过商战的大起大落，他早就对肾上腺素直冲心脏的刺激上了瘾。很多老板都是类似的"风险成瘾者"，有人可能去挑战越来越危险 的极限运动，有人靠持续创业。何涛选了后者。 所以，2024年在印尼熙熙攘攘的街头，听着油摩的马达声，何涛决定继续"造车"，只是，这次是在海外造"电动摩托车"。 印尼是全球第三大摩托车市场，AISI印尼摩托车工业协会的数据显示，到2023年，印尼总摩托车销量达624万辆，总保有量约为1.2亿-1.3亿辆，相当于每 2-3人就拥有一辆摩托车。几乎每个毕业离家的印尼年轻人，收到的第一份礼物即是摩托车。 反常识的是，印尼的摩托车不便宜，日系的本田、雅马哈占据了超过95%的市场，主流产品价格在万元左右。许多人买摩托车还贷多年。 这很容易让人和十年前的中国汽车市场对照。 ...

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制】 当地时间1月13日，据美国联邦公报显示，美国放宽了对英伟达H200芯片出口 到中国的监管规定。 此前，美国总统特朗普通过社交媒体表示，美国政府将允许英伟达向中国出售H200人工智能芯片。据悉，上述对华销售将由美 国商务部负责审批和安全审查，美方还将从相关交易中收取费用。（央视新闻） 【 DeepSe ek 发布梁文锋署名新论文，开源相关记忆模块 Engram 】 DeepSeek 于 12 日晚发布新论文《 Conditional Memory via Scalable Lookup:A New Axis of Sparsity for Large Language Mo dels 》（基于可扩展查找的条件记忆：大型 语言模型稀疏性的新维度）。该论文为北京大学与 DeepSeek 共同完成，合著作者署名中出现梁文锋。论文提出条件记忆（ conditional memory ），通过引入可扩展的查找记忆结构，在等参数、等算力条件下显著提升模型在知识调用、推理、代码、 数学等任务上的表现。同时， DeepSeek 开源相关记忆 ...

当地时间1月13日，美国三大股指全线收跌，道指跌0.8%跌近400点，标普500指数跌0.19%，纳指跌0.1%。 | 美股指数 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 49191.99 | 23709.87 | 6963.74 | | -398.21 -0.80% -24.03 -0.10% -13.53 -0.19% | | | | 中国金龙 | 纳指100期货 | 标普500期货 | | 7874.82 | 25898.25 | 6999.25 | | -148.97 -1.86% -58.50 -0.23% -17.25 -0.25% | | | 科技股涨跌互现，英特尔涨超7%并创近两年新高，AMD涨超6%，Meta、亚马逊、微软跌超1%。英伟达涨0.47%，据央视新闻报道，当地时间1月13日， 据美国联邦公报显示，美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定。 | 名称 现价 涨跌 涨跌幅▼ | | --- | | 谷歌(ALPHABET) 336.414 3.684 1.11% | | 英伟达(NVIDIA) 185.810 0. ...

中概股高开高走后全天维持在高位盘整，截至收盘中国金龙上涨4.26%，其中阿里巴巴大涨10.17%，哔 哩哔哩上涨8.95%，小鹏汽车上涨8.44%，京东上涨4.73%，蔚来、腾讯控股、网易等股涨幅均在4%上 方；拼多多逆势收跌1.51%。 COMEX黄金高开高走强势爆发，再创新高。截至收盘大涨2%报4608.8美元/盎司，盘中最低报4520.8美 元/盎司，最高报4640.5美元/盎司。 理财就是一场修行，有人修有人度，结果就是看谁踩准了点，把握住了机会。 低开高走后全天震荡上行，截至收盘三大指数均小幅收涨，其中道指上涨0.17%，纳指上涨0.26%，标 指上涨0.16%。盘面上，银行股集体回撤，科技股分化，中概股大爆发，黄金高开高走再创新高。 银行股集体回撤，其中花旗集团大跌2.98%，美国银行、摩根大通、齐昂银行、美国合众银行、联合银 行等股跌幅均在1%上方；高盛逆势收涨1.13%。 科技股延续分化，其中超威公司大涨2.22%，谷歌上涨1%，特斯拉、英伟达、苹果等股均小幅收涨；高 通逆势大跌4.79%，英特尔下跌3.27%，META下跌1.7%。 ...