丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨小鹏汽车-W（09868.HK） [Table_Title] 小鹏汽车 2025 年 11 月销量点评：新车交付 3.7 万辆，同比持续增长，环比有所下滑 报告要点 [Table_Summary] 小鹏汽车发布 2025 年 11 月销量。11 月公司共交付新车 36,728 台，同比+18.9%，环比-12.6%。 2025 年 1-11 月公司累计交付新车共 39.2 万台，同比+155.5%。智能驾驶持续领先，随着渠道 变革和营销体系加强，叠加强势新车周期开启，公司销量有望稳步提升。MONA M03 和 P7+开 启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓 展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Summary2] 事件描述 小鹏汽车发布 2025 年 11 月 ...

格隆汇12月4日｜招商证券国际发表研报指，内地11月部分车企批发数量按月走弱，乘联会预估11月乘 用车总体零售数(不含出口)按月持平，但因高基数按年下降8.7%，反映第四季补贴下降对行业冲击。该 行认为目前市场情绪已经足够悲观，应该在悲观中寻找希望、前瞻性布局。 汽车股方面，该行首选吉 利汽车，因业绩确定性高且低估标，目标价32港元；其次为比亚迪及小鹏汽车，目标价分别为130港元 及115港元。汽车零件股方面，该行推荐敏实集团及福耀玻璃，目标价分别为42港元及86港元。以上五 股均予"增持"评级。 中长线继续看好"AI+汽车"及"AI+机器人"赛道龙头，现时关注明年首季潜在重大 催化剂，包括宇树科技上市及特斯拉发布第三代机器人；该行建议回调压力释放后吸纳。该行推荐优必 选、地平线及禾赛，目标价172港元、13.8港元及28美元，以上三股均获"增持"评级，同时亦推荐极智 嘉。 ...

吉利汽车11月卖出31万辆，同比增长24%，连续9个月同环比双增长。其中，吉利银河系列同比增长 76%，单月销量达到13.3万辆。新能源车已经成为吉利汽车销量的重要增长点。同时，吉利汽车加速推 进全球化战略，海外出口销量达到4.21万辆，同比增长22%。 奇瑞集团同样在新能源和出口两个方面表现出色。奇瑞汽车11月销售汽车27.3万辆，其中新能源汽车单 月销售11.7万辆，同比增长50.1%，再创历史新高；出口销量达到13.7万辆，同比增长30.3%。 转自：中国质量报 □ 本报记者 岳 倩 近日，各大车企11月销量快报陆续出炉。从数据来看，多数车企都交出了不错的答卷。 在传统自主品牌阵营里，产品线多、结构稳的企业，抗住市场波动的能力更强。值得注意的是，将增长 押注在新能源转型和全球化布局方面，成为不少车企的共同选择。 11月，比亚迪以48万辆的销量创年内新高，月销稳居榜首。其中，海外销售突破13万辆，创历史新高。 年内累计销量达到418.2万辆，保持11.3%的增长。不过，比亚迪当月销量同比下降了5.25%。业内人士 普遍认为，比亚迪几年来的高速增长在11月踩刹车，与竞争加剧、补贴退出等因素有关。 小鹏汽车和 ...

近期，中国车企集体迎来2025年第三季度财报季。从造车"新势力"到传统整车企业，从新能源品牌到燃 油车巨头，各类车企的财务数据与战略动向，正成为外界观察行业竞争态势与产业转型方向的重要窗 口。 如果说"蔚小理"的财务表现是行业风向标，那么它们的座次变化则直接映射出新能源赛道的激烈竞争态 势。作为新能源赛道的早期开拓者，蔚来、小鹏、理想自创立以来便被视为行业标杆。三家车企成立均 逾十年，其业绩表现不仅反映中国新能源汽车产业的阶段性成果，更成为衡量市场成熟度与竞争强度的 关键标尺。 2025年第三季度财报显示，"蔚小理"三强阵营内部已现明显分化。小鹏汽车凭借营收与毛利率的双重突 破成为最大亮点；蔚来在营收创新高的同时仍需面对高额亏损；而理想汽车则因突发事件与市场压力意 外陷入亏损。 以小鹏汽车为例，其财务表现成为财报季最引人注目的焦点。2025年第三季度，小鹏实现营收203.8亿 元，同比增长101.8%，创历史新高；毛利率首次突破20%大关，达到20.1%，远超蔚来（13.9%）与理 想（16.3%）。 这一成绩的取得，得益于其11.6万辆的单季度交付量创下历史新高。规模效应与技术自研的协同，显著 降低了单位制 ...

零跑汽车则以70327辆的交付量蝉联新势力单品牌冠军，同比增长超75%。这一成绩使其2025年累计销量正式突破50万辆，也成为今年提前达成2025年度目 标的新势力之一。在产品布局方面，零跑坚持"技术平权"策略，通过高性价比产品持续扩大市场覆盖，B系列和C系列精准切入主流家庭市场，能够满足不 同消费能力与用车偏好的家庭群体。 随着12月伊始各车企销量数据的陆续披露，2025年11月中国造车新势力市场的竞争图景愈发清晰。鸿蒙智行、零跑汽车等头部品牌持续刷新交付纪录，"蔚 小理"等传统头部阵营则集体进入3万辆区间。在这场年末冲刺中，效率比拼与技术创新正在重塑行业竞争格局。 | | | 2025年11月新势力交付榜 | | | --- | --- | --- | --- | | NO | 品牌 | 交付量(辆) | 同比 | | 1 | 鸿蒙智行 | 81864 | 90% | | 2 | 零跑汽车 | 70327 | 75% | | 3 | 小米汽车 | 40000+ | 100% | | 4 | 长安启源 | 60695 | 31% | | 5 | 小鹏汽车 | 36728 | 19% | | 6 | 蔚来公司 ...

(本文来自第一财经) 来源：第一财经 恒生指数高开0.17%，恒生科技指数涨0.21%。京东健康、紫金矿业、携程集团涨逾3%；新能源车概念 股再度走低，理想汽车、小鹏汽车、蔚来均下跌。 ...

在华为松山湖园区古典城堡建筑的衬托下，刚刚完成上市的小鹏X9超级增程版多了几分沉淀感。 12月2日，小鹏与华为宣布，小鹏X9超级增程全球首发搭载华为DriveONE全栈高集成高压油冷发电机， 该发电机也是小鹏鲲鹏超级增程技术的"心脏"。 这是今年双方的第二次正式技术合作。今年的6月，小鹏与华为联合发布车载AR-HUD，并首发搭载于小 鹏G7。 小鹏X9超级增程是小鹏与华为在2024年11月达成全面增程合作后的首款落地产品。华为智能电动产品线 总裁王超表示，促成此次牵手的原因是，二者在增程技术方面的追求有着不谋而合的同步。 据介绍，华为在动力总成方面的研究可追溯至11年前，其在2014 年就已经启动新能源动力相关的技术研 发，2018 年推出国内首款油冷动力总成，2020 年推出首款多合一动力总成，不断进行技术优化后，其 在2024 年发布了首款高压增程产品。 在2024年4月的北京车展上，华为基于DriveONE提出增程与纯电共平台，要造没有"里程焦虑"的电车。 同年，小鹏在科技日上发布了鲲鹏超级电动体系，规划为一款车型支持纯电及增程两种动力形式，以"一 车双能"战略进入增程市场。 将增程对齐纯电用车体验，双 ...

We recently published 10 Stocks Deep in the Red. XPeng Inc. (NYSE:XPEV) is one of the worst performers on Tuesday. XPeng dropped its share prices by 7.92 percent on Tuesday to close at $19.66 apiece as investor sentiment was dampened by the lower vehicle deliveries in November. In an updated report on Monday, XPeng Inc. (NYSE:XPEV) said that it delivered 36,728 smart electric vehicles last month, 12.6 percent lower than the 42,013 vehicles delivered in October. However, the latest figures were higher by ...

关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 《今日新闻》将会每天给大家带来几条当日重磅新闻，并附上社长的简单评论。关注「电动车公社」，新能源圈大事小事 ，看我们就够啦～ 今日新闻要点： 1、 新款蓝电E5 Plus上市 限时权益价11.98万元 12月3日，新款蓝电E5 Plus上市。新车共推出2款车型，售价均为13.98万元，限时权益价11.98万元。 新款蓝电E5 Plus上市，限时权益价11.98万元； 小鹏联手华为推出下一代增程发电机； 线控转向新国标发布； 10-15万的插混SUV竞争激烈，所以这款车不和竞品堆配置，选择另辟蹊径去做生态件，提供大床、电磁炉、热水器等生态选装，主打户外 旅游的多功能用途，加上相对较长的纯电续航，也有望打出自身的优势。 2、 小鹏联手华为推出下一代增程发电机 近日， 小鹏汽车宣布，小鹏X9超级增程车型全球首发搭载华为DriveONE全栈高集成高压油冷发电机。该发电机作为小鹏鲲鹏超级增程技术 的核心组成部分， 其设计围绕高效能与高静谧性两大方向展开 ， 该发电机的工况发电效率达到92%以上， 散热控温速度提升10℃ ，被行 业视为推动增程技术升级的重要尝试之一。 作为小 ...

在感知和操作方面， T800配备360°全向激光雷达及多维度感知灵巧手， 可实现毫秒级环境建模、AI路径规划及高精度操作，满足工业场景中的多样作业需求。 产品面向市场推出基础版、生态版（开源）、锐化版（Pro版）和旗舰版（Max版）四款梯度化产品，起售价18万元。T800已完成多类核心场景的技术验证，具备 成熟产业化落地条件，并将在深圳全链路数字化智造基地实现批量生产。 众擎机器人 成立于2023年10月，创始人赵同阳此前创办Dogotix并主导 小鹏PX5人形机器人研发。2025年，公司完成Pre-A++轮及A1轮融资， 投资方包括 小鹏汽 车、京东及宁德时代 旗下投资机构，多家上市公司为其间接股东。 章群群 【DT新材料】 获悉，12月1日， 众擎 正式发布全尺寸高效能通用人形机器人T800。 为满足长时间、高强度作业需求， T800创新搭载行业首款专为人形机器人研 发的高性能固态动力电池，实现4-5小时的稳定续航。 同时，产品配备腿部全关节主动散热系统，通过高精度温控技术实时调节核心部件温度，与固态电池形成协同保障机制，为全天候不间断作业提供可靠的能源支 撑。 T800基于全栈自研核心技术体系，实现力量 ...