表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 小鵬汽車有限公司（於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 呈交日期： 2026年3月25日 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 不同投票權架構公司普通股 | | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 09868 | 說明 | A類普通股 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | | 已發行股份 ...

主业略微承压，业绩符合预期 小鹏汽车-W(09868) 证券研究报告 乘用车 / 公司点评 / 2026.03.25 投资评级:增持(维持) | 基本数据 | 2026-03-24 | | --- | --- | | 收盘价(港元) | 73.90 | | 流通股本(亿股) | 15.63 | | 每股净资产(元) | 16.14 | | 总股本(亿股) | 19.12 | 最近 12 月市场表现 -22% -11% 1% 13% 24% 36% 小鹏汽车-W 恒生指数 乘用车 分析师 吴晓飞 SAC 证书编号：S0160525090003 wuxf01@ctsec.com 分析师 赵品钧 SAC 证书编号：S0160526010001 zhaopj@ctsec.com 分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 haoyh@ctsec.com 相关报告 1. 《3Q25 点评：盈利修复提速，Q4 拐点 可期》 2025-11-17 2. 《智驾基因深植，产品颜值焕新，盈利拐 点在即》 2025-11-06 核心观点 盈利预测 | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币 ...

23 March 2026 | 2:31PM CST Equity Research XPENG INC. (XPEV/9868.HK) Key takeaways from conference call n Positive sequential volume growth outlook underpinned by new model Goldman Sachs does and seeks to do business with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC ce ...

2026 年 3 月 25 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 公司研究 【基化】25 年化肥主业运营稳健，资源及产业链优势巩固保供核心地位——云天化 （600096.SH）2025 年年报点评(买入) 2025 年，公司实现营收 484.15 亿元，同比减少 21.47%；实现归母净利润 51.56 亿 元，同比减少 3.40%。磷肥及磷化工行业仍保持较高景气，在剔除一次性因素影响的 情况下，公司 25 年业绩符合此前预期。预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 60.35、62.44、64.23 亿元，维持"买入"评级。 【汽车】多赛道协同蓄力，看好车端新品类放量+机器人/液冷订单释放——拓普集团 （601689.SH）2025 年年报点评(买入) 鉴于行业竞争加剧，我们下调 2026E/2027E 归母净利润预测至 33.6 亿元/36.5 亿元； 新增 2028E 归母净利润预测 43.8 亿元。我们长期持续看好公司在机械/电控/软件的 一体化研发整合能力、以及在空气悬架/机器人执行器等智能化业务的布局与兑现前 景，维持"买入"评级。 【汽车】4Q25 扭亏，2026E 聚焦全球化突破与 A ...

In my quest to find value equities in the Chinese market, I continued my ongoing analysis of Alibaba Group Holding Limited ( BABA ) today with an upgrade to Strong Buy . Those familiar with my work here will know thatA freight forwarding professional with over 20 years in the industry, I am an enthusiastic market participant with a flair for picking gems from the general rubble. My industry experience has given me insights into human behavior, investment psychology, and the need to make money work for you i ...

Xpeng has created a dedicated robotaxi business unit as it steps up its work on autonomous driving. The newly established division will sit as a tier-one organisation within the Chinese electric vehicle maker. It will be responsible for coordinating product definition, project integration, R&D testing and day-to-day operations. The unit will run with a lightweight structure, drawing on shared resources from across the company’s platform-based ecosystem. The company is aiming to start real-world passen ...

美国高盛 小鹏汽车-W(09868):首季收入指引胜预期,予"买入"评级及目标价85港元 高盛发布研报称，小鹏汽车-W(71.6,0.00,0.00%)(09868)2025年第四季毛利及EBIT均优于该行及市场预 期，主要因服务及其他收入高于预期，以及政府补贴增加。虽然2026年首季交付量指引6.1万至6.6万辆较低， 但收入指引122亿至132.8亿元人民币，则高于该行预期，可能受非汽车收入带动。现予"买入"评级及港股目 标价85港元。该行预期投资者将关注小鹏汽车首季毛利率指引、人形机械人和自动驾驶的未来里程，以及全年 新车型发布时间及海外扩张策略。 ...

证券研究报告 港股通 小鹏汽车-W (9868 HK) Q4 首次实现季度盈利 2026 年 3 月 24 日│中国香港 乘用车 公司公布 2025 年年度业绩：2025 年实现收入 767 亿元，同比+88%；归母 净利润-11 亿元，同比减亏 80%；25Q4 收入 223 亿元，同环比+38%/+9%； 归母净利润 3.8 亿元，同环比扭亏为盈。公司 25Q4 首次实现单季度盈利， 超出我们预期，我们认为主要系规模效应增强、技术研发服务及碳积分等高 毛利业务贡献提升所致。展望 26 年，我们看好公司一车双能产品矩阵，以 及 Robotaxi、AI 智驾能力提升带来的增量空间，维持"买入"评级。 业绩：Q4 毛利率环比提升 1.2pct，看好 26 年技术继续降本 公司 25Q4 销售新车 11.6 万辆，同比+27.0%，环比+0.2%。规模效应增强 下，25Q4 整体毛利率 21.3%，同环比+6.9/+1.2pct，我们认为毛利率的环 比改善，核心驱动因素包括：①X9 改款及后续新车型上市，产品结构持续 优化；②服务及其他业务毛利率达 71%，显著拉动综合毛利率；③技术自 研降本。费用端，25Q4 ...

Robotaxi 行业报告 智能出行新浪潮，全球 Robotaxi 商业化提速 中游制造/汽车 随着自动驾驶技术的发展，Robotaxi 这一融合电动化、智能化、网联化与共享 化的新一代出行解决方案，在政策利好、技术成熟与商业生态协同推动下，正 加速迈向大规模商业化新阶段，头部企业正加快技术迭代与全球化布局，建议 积极关注 Robotaxi 行业相关投资机会。 ❑ 智驾技术不断迭代，Robotaxi 为 L4 自动驾驶核心应用场景。自动驾驶分为 L0 到 L5 六个等级， 2025 年中国乘用车 L2 及以上渗透率达到约 66%，"高 阶"L2++占比显著提升，城市/高速 NOA 常态化上量，智能网联汽车（L2+、 L3 和 L4）将进入市场化发展快车道。Robotaxi 作为 L4 级自动驾驶的核心应 用场景，兼具最高的技术挑战、最清晰的商业模式与最大化的成本重构空间， 是当前与中长期最具商业价值的 L4 落地方向，将在 2026 至 2030 年进入大 规模投入与应用拓展期。 证券研究报告|行业深度报告 2026 年 03 月 24 日 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | -- ...

交银国际研究 4Q25 首次盈利兑现，关注 VLA2.0 与新车周期接力 | 财务数据一览 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年结12月31日 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | 收入 (百万人民币) | 40,866 | 76,720 | 106,975 | 129,517 | 142,562 | | 同比增长 (%) | 33.2 | 87.7 | 39.4 | 21.1 | 10.1 | | 净利润 (百万人民币) | (5,790) | (1,139) | 694 | 2,230 | 4,014 | | 每股盈利 (人民币) | (3.06) | (0.60) | 0.36 | 1.17 | 2.11 | | 同比增长 (%) | -48.6 | -80.5 | -160.9 | 221.4 | 79.9 | | 前EPS预测值 (人民币) | | | 0.80 | 2.44 | | | 调整幅度 (%) | | | -54.2 | -52.0 | | | 市盈率 (倍) | ns | ...