大族数控（301200）：业绩快速增长，继续看好AI算力需求释放

证券研究报告·公司点评报告·专用设备 ◼ 盈利能力显著提升，费用管控效果优良 2025Q1-Q3 公司销售毛利率约为 31.7%，同比提升 4.8pct；销售净利率约 为 12.6%，同比提升 3.9pct。公司盈利能力改善，我们判断主要系应用于 AI 服 务器 PCB 的高价值量 CCD 背钻机等高端产品收入占比提升，同时规模效应 提升显著。2025Q1-Q3 公司期间费用率为 16.9%，同比下降 2.9pct，其中销售 /财务/管理/研发费用率分别为 5.2%/0.5%/4.6%/6.5%，同比分别-0.5pct/-0.9pct/- 0.5pct/-1.0pct。 ◼ 存货大幅增长彰显订单饱满，现金流短期承压 截至 2025Q3 末，公司存货达 15.83 亿元，较年初大幅增长 76.22%，主要 系公司为应对旺盛的下游订单需求进行积极备货。2025Q1-Q3 公司经营活动 产生的现金流量净额为-6.96 亿元，主要系业务规模快速扩张，采购支付的现 金及职工薪酬支出相应增加所致。 大族数控（301200） 2025 三季报点评：业绩快速增长，继续看好 AI 算力需求释放 买入（维持） | [Table_ ...