中国西电（601179）：业绩稳增，提质增效持续推进

证券研究报告 中国西电 (601179 CH) 业绩稳增，提质增效持续推进 2025 年 10 月 23 日│中国内地 电气设备 中 国 西 电 发 布 三 季 报 ： Q3 实 现 营 收 56.72 亿 元 （ yoy+17.17% ， qoq-6.56%），归母净利 3.40 亿元（yoy+4.12%，qoq+12.21%），Q3 业绩同比稳健增长。国内输变电设备招标强劲，特高压目前储备线路充足， 同时公司市场开拓效果显著、提质增效持续深化，我们看好公司盈利能力 持续提升，维持"买入"评级。 毛净利率环比提升，研发保持高水平投入 2025 年 Q1-Q3 实现营收 170.04 亿元（yoy+11.54%），归母净利 9.39 亿 元（yoy+19.29%），扣非净利 9.23 亿元（yoy+18.17%），业绩实现稳健 增长。公司 2025 年 Q3 毛利率为 23.19%，环比+1.07pct，净利率为 7.75%， 环比+1.63pct。提质增效叠加结构改善，盈利能力持续提升。公司 2025 年 Q1-3 整体费用率为 13.09%，同比-0.21pct，其中，销售、管理、财务、研 发费用率分别为 ...