汽车行业点评报告：特斯拉25Q3业绩不及预期，业绩会表述温和

汽车行业点评报告 特斯拉 25Q3 业绩不及预期，业绩会表述温和 中游制造/汽车 特斯拉 2025Q3 业绩低于预期，Non-GAAP 净利 17.7 亿美元，同/环比 -29.3%/+27.1%，Q3 有比较高的重组费用、费用率、税率。综合来看，Q3 业 绩及表述落在市场预期的中下区间，短期多头情绪降温，观察 11 月股东大会。 ❑ 事件： 北京时间 10 月 23 日，特斯拉披露 2025Q3 业绩，并召开业绩会。 ❑ 2025Q3： 1）收入 281.0 亿美元，同/环比+11.6%/+24.9%，比市场预期高 2.8%；其中， 汽车业务收入 212.0 亿美元，同/环比+5.9%/+27.3%。 2）Non-GAAP 净利润 17.7 亿美元，同/环比-29.3%/+27.1%，比市场预期低 15.1%。GAAP 净利润 13.7 亿美元，同/环比-36.8%/+17.2%，比市场预期低 16.2%。加回 2.4 亿美元重组费用后基本符合预期。 3）毛利率 18.0%，同/环比-1.9 pct/+0.8 pct，比市场预期（17.3%）高 0.7pct。 汽车销售毛利率 14.7%，同/环比-1.7 ...