百亚股份（003006）：2025Q3业绩点评报告：线上承压、线下外围优异，中期壁垒仍深厚

证券研究报告 | 公司点评 | 个护用品 线上承压、线下外围优异，中期壁垒仍深厚 ——百亚股份 2025Q3 业绩点评报告 投资要点 ❑ 百亚股份披露 2025Q3 业绩 2025Q1-Q3 公司实现营业收入 26 亿元，同比+13%，实现归母净利润 2.4 亿元， 同比+2.5%；其中 25Q3 单季公司实现营业收入 8.6 亿元，同比+8%，实现归母净 利润 0.57 亿元，同比-4%，实现扣非后归母净利润 0.55 亿元，同比+2%。线上渠 道受平台流量政策变化、双十一费用前置、ROI 下滑等因素影响为主要拖累项。 百亚股份(003006) 报告日期：2025 年 10 月 24 日 投资评级: 买入(维持) 分析师：史凡可 执业证书号：S1230520080008 shifanke@stocke.com.cn ❑ 线下外围省份增长亮眼，线上渠道仍承压 ❑ 毛利率基本平稳，销售费用率受线上 ROI 下滑等影响进一步提升 利润率&费用率：2025Q3 单季公司毛利率为 55.55%，同比-0.25pct，基本保持平 稳。2025Q3 单季公司销售/管理+研发/财务费用率分别为 42.43%/ 4.64%/ ...