思源电气（002028）：三季度业绩再创新高，海外业务持续放量

证券研究报告 | 2025年10月24日 思源电气（002028.SZ） 优于大市 三季度业绩再创新高，海外业务持续放量 收入利润快速增长，盈利能力持续提升。2025 年前三季度公司实现营收 138.27 亿元，同比+32.86%；归母净利润 21.91 亿元，同比+46.94%；扣非净 利润 20.36 亿元，同比+44.87%。2025 年前三季度公司毛利率 32.32%，同比 +0.90pct.；净利率 16.42%，同比+1.82pct.。 三季度业绩超预期，盈利能力再创新高。三季度公司实现营收 53.30 亿元， 同比+25.68%，环比+1.13%；归母净利润8.99亿元，同比+48.73%，环比+6.20%。 三季度公司毛利率 33.25%，同比+2.29pct.，环比+0.63pct.；净利率 17.67%， 同比+2.99pct.，环比+1.24pct.。 海外业务持续放量，收入占比持续提升。2025 年上半年公司海外收入 28.6 亿元，同比+89%，海外收入占比高达 34%；毛利率 35.69%，同比+1.87pct.。 2022 年以来，海外电力设备供给持续偏紧，公司凭借多重优势海外业 ...