山金国际（000975）：三季报点评：矿产金成本优势明显，新项目建设稳步推进

证券研究报告 | 2025年10月26日 山金国际（000975.SZ）——三季报点评 优于大市 矿产金成本优势明显，新项目建设稳步推进 核心产品产销量数据：前三季度矿产金产量 5.59 吨，同比-10.99%，销量 5.98 吨，同比-8.14%，其中，25Q1/Q2/Q3 产量分别为 1.77/1.95/1.87 吨，销量 分别为 2.03/2.09/1.86 吨，Q3 产销量环比均有下降，前三季度产量略微不 及预期(略不及全年计划的 75%)，但由于销售部分去年年底的库存（24 年末 有约 540kg 库存），所以销量基本是符合预期。 黄金售价和成本数据：前三季度沪金均值为 750.35 元/克，其中 Q3 均值为 797.17 元/克，环比+3.11%。成本方面，公司前三季度矿产金合并摊销后克 金成本为 145.19 元/克，同比+1.67%，其中 Q1/Q2/Q3 合并摊销后克金成本 为 147.87/153.96/132.41 元/克，Q3 环比下降约 14%。 资源为先，未来成长性值得期待：1）Osino 主要资产为位于纳米比亚的 Twin Hills 金矿项目，金资源量 127.20 吨，金储 ...