中炬高新（600872）：持续调整，静待反转

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 10 月 26 日 中炬高新（600872.SH） 持续调整，静待反转 消费品/食品饮料 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《中炬高新（600872）—承压发展， 期待新管理改善》2025-09-04 2、《中炬高新（600872）—Q1 承压 发展，期待改革加速》2025-04-30 3、《中炬高新（600872）—美味鲜稳 健收官，期待改革动能释放》 2025-04-12 陈书慧 S1090523010003 chenshuhui@cmschina.com.cn 任龙 S1090522090003 renlong1@cmschina.com.cn 美味鲜 25Q3 收入/归母净利润分别同比-19.37%/-41.93%，持续调整业绩压力 仍存。Q3 公司重视价盘维护与渠道库存健康，业绩仍处于调整期。利润端毛利 率延续改善趋势，但费用投入增加导致盈利能力承压。展望明年，公司新管理 层有望继续推进改革，并加大并购与渠道拓展，期待公司加速改革节奏，走出 低谷逐步改善。考虑到前三季度经营压力，我们调整 25-26 年公司 eps 分别为 0.76、0.88 ...