增强国有资本在食品领域的带动力 据介绍，通过本次校企合作、共建研发平台，火炬国资将进一步借助江南大学顶尖科研力量，加速突破 行业共性关键技术，增强国有资本在食品领域的带动力和控制力。 9月4日，"厨邦－江南大学调味品联合创新中心"正式揭牌成立，标志着中山火炬高新区"政产学研用"深 度融合的创新生态取得新突破。 针对工艺、技术开展系统性攻关 据悉，此次中炬高新旗下核心品牌"厨邦"与国内食品科研领域处于领先地位的"江南大学"开展深度合 作，打造"厨邦－江南大学调味品联合创新中心"。该中心将聚焦健康酱油工艺开发、发酵技术优化、行 业标准制定等方向，开展系统性攻关，力争在关键技术上实现突破，形成一批具有行业影响力的专利成 果，有望显著提升厨邦产品的科技附加值和市场竞争力。此外，将集聚和培养一批高端研发人才，为新 产品开发和产业升级提供支撑。 中炬高新作为火炬国资控股的上市公司，其旗下品牌"厨邦"是本土调味品行业的龙头品牌。此次联合创 新中心的建立，不仅是企业增强核心竞争力的内在需要，更是中山火炬高新区国资体系布局未来产业、 发展新质生产力、引领区域经济高质量发展的重要战略行动。 据介绍，该中心不仅有助于厨邦打造国内调 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 09 月 04 日 中炬高新（600872.SH） 承压发展，期待新管理改善 消费品/食品饮料 美味鲜 25Q2 收入/归母净利润分别同比-7.21%/-34.59%，收入降幅收窄，整体 业绩压力仍存，其中酱油业务 Q2 显著改善。25 年看，公司新管理有望继续推 进改革，并加大并购与渠道拓展，下半年经营有望逐步走出低谷逐步改善。考 虑到上半年经营压力，我们调整 25-26 年公司 eps 分别为 0.91、1.04 元，对应 25 年估值 21X，维持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：18.94 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 779 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 771 | | 总市值（十亿元） | 14.8 | | 流通市值（十亿元） | 14.6 | | 每股净资产（MRQ） | 7.1 | | ROE（TTM） | 14.4 | | 资产负债率 | 30.8% | | 中炬高新 主要股东 (%) | 沪深300 中山火炬集团有限公司 | | 50 主要股东持股比例 | 11.08% ...

中炬高新表示："调味品板块收入减少，主要是公司上半年主动优化供货策略，针对销量领先的经销商 实施去库存措施，旨在战略性重塑市场价格体系，重振经销商信心。" 编辑 杨娟娟 校对 刘军 新京报贝壳财经讯（记者阎侠）9月2日，记者自中炬高新发布的投资者关系活动记录表获悉，董事长到 任两个月以来，公司二季度业绩已有明显改善，这主要得益于前期改革初见成效。未来，董事长会在既 有的改革成果基础上继续推进改革。 据悉，今年7月，黎汝雄被选举为中炬高新董事长。黎汝雄于1961年10月出生，在华润系工作多年。 2025年上半年，中炬高新实现营业收入约21.32亿元，同比下降18.58%，其中调味品业务收入20.98亿 元，同比下降17.92%；归属于上市公司股东的净利润约2.57亿元，同比下降26.56%。 ...

来源：北京商报 就半年报内容以及"再造一个新厨邦"目标等问题，北京商报记者向中炬高新发送采访函，但截至发稿，未收到回复。但从公开信息来看，中炬高新似乎一直对并购比较感兴趣。近年来，中炬高新 在朱丹蓬看来，中炬高新近年来内部管理结构有着一定的问题，组织架构经历了多次调整，黎汝雄上任后肩负着一定的使命。若公司计划推进并购活动，需要综合考量企业的营收与利润表现、市 詹军豪也表示，中炬高新在业绩下滑与营收利润目标的双重挑战下，若并购操作得当，可快速补齐短板、拓展品类，增强市场竞争力；但并购也存在整合风险，中炬高新需谨慎选择标的，确保与 责任编辑：高佳 今年上半年，美味鲜公司旗下的调味品营收出现全线下滑。其中，酱油实现营收12.98亿元，同比下滑16.68%；鸡精鸡粉实现营收2.55亿元，同比下滑21.98%；食用油实现营收1.09亿元，同 对于调味品收入的下滑，中炬高新表示，主要是公司上半年主动优化供货策略，针对销量领先的经销商实施去库存措施，旨在战略性重塑市场价格体系，重振经销商信心。 上半年，美味鲜公司净增加经销商245家，经销商总数达到2799家。值得注意的是，经销商数量虽有所增加，但美味鲜公司多个区域的市场营 ...

由于调味品收入下滑，中炬高新（600872）交出一份营收、净利双下滑的半年成绩单。根据最新财报， 2025年上半年，中炬高新实现营收21.32亿元，同比减少18.58%；实现归母净利润2.57亿元，同比减少 26.56%。对于业绩变动，中炬高新在财报中坦言，"主要受本期调味品收入下降影响"。中炬高新通过子 公司广东美味鲜调味食品有限公司(以下简称"美味鲜公司")来负责调味品这一核心业务，旗下有美味鲜 和厨邦两个酱油品牌。2024年4月，中炬高新曾提出"再造一个新厨邦"的目标，计划到2026年美味鲜公 司营收突破100亿元、利润达到15亿元。然而，从半年报来看，美味鲜公司旗下调味品业务全面出现下 滑，公司整体净利下滑近四成，这对于刚刚接任中炬高新董事长职务的黎汝雄来说并不是个好消息。 调味品收入全线下滑 美味鲜公司负责的调味品业务是中炬高新的核心业务，贡献了公司98%左右的营收。 今年上半年，美味鲜公司旗下的调味品营收出现全线下滑。其中，酱油实现营收12.98亿元，同比下滑 16.68%；鸡精鸡粉实现营收2.55亿元，同比下滑21.98%；食用油实现营收1.09亿元，同比下滑49.39%； 其他产品实现营收3. ...

调味品收入下滑，中炬高新交出一份营收、净利双下滑的半年成绩单。根据最新财报，2025年上半年，中炬高新实现营收21.32亿元，同比减少18.58%；实 现归母净利润2.57亿元，同比减少26.56%。对于业绩变动，中炬高新在财报中坦言"主要受本期调味品收入下降影响"。 中炬高新通过子公司广东美味鲜调味食品有限公司（以下简称"美味鲜公司"）来负责调味品这一核心业务，旗下有美味鲜和厨邦两个酱油品牌。2024年4 月，中炬高新曾提出"再造一个新厨邦"的目标，计划到2026年美味鲜公司营收突破100亿元、利润达到15亿元。然而，从半年报来看，美味鲜公司旗下调味 品业务全面出现下滑，公司整体净利下滑近四成。而这对于刚刚上任中炬高新董事长职务的黎汝雄来说并不是个好消息。 调味品收入全线下滑 美味鲜公司负责的调味品业务是中炬高新的核心业务，贡献了公司98%左右的营收。 今年上半年，美味鲜公司旗下的调味品营收出现全线下滑。其中，酱油实现营收12.98亿元，同比下滑16.68%；鸡精鸡粉实现营收2.55亿元，同比下滑 21.98%；食用油实现营收1.09亿元，同比下滑49.39%；其他产品实现营收3.31亿元，同比下滑3.23 ...

Core Viewpoint - The report from Huaxi Securities indicates that Zhongju Gaoxin's net profit attributable to shareholders for H1 2025 is 257 million yuan, a year-on-year decrease of 26.56%, with Q2 showing a net profit of 76 million yuan, down 31.57% year-on-year [1] Group 1: Financial Performance - In the first half of the year, the company faced multiple operational pressures, leading to a revenue decline of 18.6% to 2.132 billion yuan [1] - The company's Q2 performance showed signs of improvement, with the revenue decline narrowing to 9.1% quarter-on-quarter [1] Group 2: Strategic Adjustments - The company is actively responding to challenges by implementing operational adjustments focused on strategic goals and the annual management theme of "strong foundation, diversification, and efficiency" [1] - Key initiatives include supply chain optimization, cost reduction, operational optimization, and enhancing organizational capabilities [1] Group 3: Shareholder Confidence - The controlling shareholder, Torch Group, plans to increase its stake in the company by investing no less than 200 million yuan and no more than 400 million yuan within 12 months starting from September 1, 2025, demonstrating confidence in the company's future development [1] Group 4: Investment Rating - The report maintains a "buy" rating for the company, reflecting a positive outlook despite current challenges [1]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company is currently undergoing a period of reform, which is causing some pain in its operations. However, there are expectations for revenue improvement in the coming years [5][7] - In Q2 2025, the company experienced marginal revenue improvement due to a low base effect, despite overall revenue pressure [5][6] - The gross margin improved significantly due to cost benefits from lower raw material prices, although profit margins were under pressure due to ongoing reforms [6][7] Financial Performance Summary - For H1 2025, the company reported revenue of 2.13 billion yuan (down 19% YoY) and a net profit of 260 million yuan (down 27% YoY) [9] - In Q2 2025, revenue was 1.03 billion yuan (down 9% YoY) with a net profit of 76 million yuan (down 32% YoY) [9] - The company’s gross margin for Q2 2025 was 39.4%, reflecting a year-on-year increase of 3.2 percentage points, primarily due to lower raw material costs [6][9] - Revenue projections for 2025-2027 are 5.04 billion, 5.50 billion, and 6.03 billion yuan respectively, with expected net profits of 715 million, 854 million, and 965 million yuan [7][10] Product and Regional Performance - In Q2 2025, revenue from soy sauce increased by 6.4% YoY, while chicken essence and cooking oil saw declines of 13.7% and 48.8% respectively [9] - Revenue performance varied by region, with East and North regions showing improvements of 1.1% and 6.8% YoY, while the South region declined by 12.4% [9]

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company with a target price of 24.0 yuan [1]. Core Views - The company is gradually correcting its operations and rebuilding morale, despite facing short-term pressures on its fundamentals. The new chairman emphasizes a long-term approach to support gradual adjustments [5]. - The company reported a revenue of 2.132 billion yuan for the first half of 2025, a year-on-year decrease of 18.58%, and a net profit of 257 million yuan, down 26.56% year-on-year [1][5]. - The second quarter of 2025 saw revenue of 1.030 billion yuan, a decline of 9.11% year-on-year, with a net profit of 76 million yuan, down 31.57% year-on-year [1][5]. Financial Summary - **Revenue Forecasts**: - 2024A: 5,519 million yuan - 2025E: 4,781 million yuan (down 13.4%) - 2026E: 5,172 million yuan (up 8.2%) - 2027E: 5,583 million yuan (up 7.9%) [1][9] - **Net Profit Forecasts**: - 2024A: 893 million yuan - 2025E: 666 million yuan (down 25.4%) - 2026E: 810 million yuan (up 21.5%) - 2027E: 899 million yuan (up 11.0%) [1][9] - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2024A: 1.15 yuan - 2025E: 0.86 yuan - 2026E: 1.04 yuan - 2027E: 1.15 yuan [1][9] - **Valuation Ratios**: - Price-to-Earnings (P/E) ratio for 2025E: 22 times - Price-to-Book (P/B) ratio for 2025E: 2.5 times [1][9]. Market Performance - The company’s stock price has fluctuated between 25.01 yuan and 16.25 yuan over the past 12 months, with a current price of 19.12 yuan [2].

8月29日，中炬高新（600872.SH）发布大股东火炬集团股份增持计划。基于对中炬高新未来持续稳定 发展的信心和长期投资价值的认可，火炬集团计划自2025年9月1日起的12个月内，增持公司股份，增持 金额不低于人民币2亿元，不超过人民币4亿元。 值得注意的是，中炬高新日前举办2025年中报机构投资者交流会，公司新一届管理层就投资者关心的经 营现状、未来战略规划及核心举措等问题进行了深入沟通。2025年，面对复杂的市场环境，公司主动进 行经营调整，紧紧围绕战略目标和"强基、多元、高效"的年度管理主题，持续深入推进供应链优化、降 本增效、运营优化、组织能力提升等经营变革，为冲刺全年业绩夯实基础。此次大股东增持和交流会中 新一届管理层传递出的具体调整举措，进一步释放出对公司未来高质量发展的信心和乐观态度。 强基：主动变革，夯实长期增长根基 在交流会上，中炬高新管理层着重阐释了公司为夯实增长基础所采取的系列变革举措。 在营销端，中炬高新将继续通过主动策略调整，进行大单品政策管控、经销商分级管理和二批管理等一 系列动作，以建立更有效稳定的营销及渠道管理体系。在内部管理上，公司近期优化了核心管理层的职 能与分管领域，提 ...