天目湖（603136）：毛利率稳定，销售费用投放增加致净利率下降

天目湖(603136) 证券研究报告 旅游及景区 / 公司点评 / 2025.10.27 投资评级:增持(维持) 核心观点 | 基本数据 | 2025-10-24 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 11.50 | | 流通股本(亿股) | 2.70 | | 每股净资产(元) | 5.03 | | 总股本(亿股) | 2.70 | 最近 12 月市场表现 毛利率稳定，销售费用投放增加致净利率下降 -9% -3% 3% 9% 16% 22% 天目湖 沪深300 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 周诗琪 SAC 证书编号：S0160525060006 zhousq@ctsec.com 相关报告 1. 《Q2 收入承压，盈利能力优化》 2025- 08-25 2. 《三季度极端天气扰动严重，关注动物王 国建设》 2024-10-28 3. 《节假日项目景气度不减，关注国资持续 赋能》 2024-08-30 盈利预测 | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2023A | 2024A | 2025E ...