龙佰集团（002601）：三季度业绩承压，龙头静待需求拐点

证券研究报告 | 2025年10月28日 龙佰集团（002601.SZ） 优于大市 三季度业绩承压，龙头静待需求拐点 三季度归母净利润同环比下滑。公司 2025 年三季度营收 61.0 亿元（同比 -13.7%，环比-2.7%），归母净利润 2.9 亿元（同比-65.7%，环比-58.6%）， 扣非归母净利润 2.7 亿元（同比-68.1%，环比-60.5%）。毛利率/净利 率为 19.4%/4.7%，均同环比下滑，期间费用率 12.1%（同比+0.8pct， 环比+1.2pct）。营收及归母净利润同环比双降主要受主营业务钛白粉 价格下跌等因素影响。 钛白粉价格下行，国内市场供需承压。据 Wind 数据，2025 年三季度国内 金红石型钛白粉均价约 12997 元/吨（同比-14%，环比-9%）。供应端， 据卓创资讯，2025 年前三季度中国钛白粉总产量 340 万吨，同比增加约 57 万吨，增幅约 20%，供给端持续增加。钛白粉主要下游为涂料行业， 截至 2025 年 9 月，我国房屋竣工面积累计同比-15%，传统需求持续疲 软。出口方面，2025 年 9 月中国钛白粉出口 15.6 万吨（同比+6.5%， ...