太辰光（300570）：盈利能力略有承压，持续看好CPO时代的放量

业绩简评 2025 年 10 月 27 日，公司发布 2025 年第三季度报告，2025 年第 1-3 季度公司实现营业收入 12.14 亿元，同比增长 32.58%；实现 归母净利润 2.60 亿元，同比增长 78.55%。对应 3Q25 营业收入 3.86 亿元，同比下降 4.98%，环比下降 15.75%；实现归母净利润 0.87 亿元，同比增加 31.20%，环比下降 7.46%。 经营分析 收入同环比下滑，我们认为主要受公司海外工厂产能爬坡节奏影 响：公司 3Q25 收入同环比均有下滑。从 3Q25 海关数据看，公司 所处的广东省 MPO 出口数据同比+61%，环比-11%，相较湖北（同比 +71%、环比+21%）、上海（同比+232%、环比+16%）、河南（同比+3461%、 环比+15%）等地的 MPO 出口增速较弱。考虑到其他省份的 MPO 海 关出口数据同环比的高增速，我们依旧看好 MPO 行业景气度。我 们认为公司 MPO 放量不及预期可能与越南工厂的产能爬坡节奏有 关，越南基地于 1Q25 正式投产，4Q 产能问题或有望得到缓解。 毛利率同环比微降，费用管控能力较好：从单季度毛利率看，3 ...