学大教育（000526）：淡季利润波动，收款环比提速

证券研究报告 学大教育 (000526 CH) 淡季利润波动，收款环比提速 2025 年 10 月 28 日│中国内地 K12 教育 学大教育发布三季报：暑期行业性收入增长放缓，Q3 实现营收 6.97 亿元 （ yoy+11.19% ） ， 淡 季 利 润 率 波 动 较 大 ， 归母净利 143.28 万 元 （yoy-89.90%）。2025 年 Q1-Q3 实现营收 26.13 亿元（yoy+16.30%）， 归母净利 2.31 亿元（yoy+31.52%），我们认为三季度业绩趋势符合行业特 征，维持 25 年归母净利润 2.58 亿的预期，维持"买入"评级。 收入增长放缓，收款趋势边际改善 25Q3 学大教育营收延续降速趋势，实现营业收入 6.97 亿元，同比增长 11.19%；年初至报告期末，营收 26.13 亿元，同比增长 16.30%。Q3 收 入降速主要受到二季度收款降速影响，反映今年暑期招生端较为激烈的竞 争。边际来看，公司 25Q3 现金收款为 13 亿（yoy+19.8%），环比较 Q2 yoy+4.8%，显著提速，为全年收入双位数增长奠定良好基础。 业务扩张对利润率产生负面影响 25 ...