嘉友国际（603871）：蒙煤量价均止跌回升，盈利筑底

证券研究报告 嘉友国际 (603871 CH) 蒙煤量价均止跌回升，盈利筑底 | 华泰研究 | | | 季报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 10 月 | 28 日│中国内地 | 仓储物流 | 目标价(人民币): | 17.78 | 嘉友国际发布三季报：3Q25 公司实现营收 24.86 亿元（yoy+30.61%， qoq+38.96%），归母净利 3.13 亿元（yoy-4.90%，qoq+4.74%），基本符 合我们预期（3.05 亿元）。前三季度实现营收 65.70 亿元（yoy+0.40%）， 归母净利 8.74 亿元（yoy-19.72%），扣非净利 8.71 亿元（yoy-19.14%）。 三季度，蒙煤进口量恢复至同比增长，我们看好公司凭借跨境陆运运营经验、 核心口岸资源、与上游资源方和下游客户的长期合作关系，通过物贸一体化 模式实现中蒙业务稳中有进。中非多项目持续推进，实现铜钴矿带物流网络 布局。维持"买入"。 焦煤价格止跌回升，蒙煤进口需求恢复同比增长 随国内焦煤价格止跌，蒙煤价格自底 ...