川宁生物（301301）：抗生素淡季业绩承压筑底，合成生物产能稳步爬坡

川宁生物（301301.SZ）2025 年三季报点评 抗生素淡季业绩承压筑底，合成生物产能稳步爬坡 2025 年 10 月 28 日 ➢ 事件：2025 年 10 月 27 日川宁生物发布 2025 年三季度报告，2025Q1-Q3，公司 实现营业收入 34.4 亿元（同比-22.9%），实现归母净利润 6.1 亿元（同比-43.2%）；单 三季度看，公司实现营业收入 10.9 亿元（同比-13.8%，环比+3.4%），实现归母净利润 1.6 亿元（同比-49.4%，环比-6.1%）。 ➢ 青霉素中间体价格下滑明显+部分费用开支提升压缩盈利空间。根据健康网数据，公 司三大主营产品之一青霉素类中间体 6-APA，自 2024 年 12 月高点 320 元/公斤，逐步 回落至 2025 年 9 月低点 190 元/公斤，相对跌幅达 40.6%。而在医药中间体中间需求回 落叠加主要抗生素品种价格下降影响下，公司 25 年前三季度总体毛利率下滑至 32.8%。 从公司前三季度费用率变动情况来看，管理费用由于部分产线进行新产品试车致使的期间 费用增加，管理费用率同比提升 1.9 个百分点；研发费用由于新产品开发相关的投 ...