学大教育（000526）：扩张成本和费用前置导致毛利率下降，但收款增速改善

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 10 月 28 日 [Table_Title] 扩张成本和费用前置导致毛利率下降，但收 款增速改善 [Table_Title2] 学大教育(000526) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 000526 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 58.99/40.25 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 50.99 | | 最新收盘价： | 41.84 | 自由流通市值(亿) | 50.01 | | | | 自由流通股数(百万) | 119.53 | [Table_Summary] 事件概述 2025Q3 公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为 6.97/0.01/-0.02 亿元，同比增长 11.19%/-89.90%/- 125.21%，业绩低于市场预期主要由于今年快速扩张导致人工成本和销售费用前置，毛利率和净利率下滑。 2025 前三季度公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为 26.13/2.31/ ...