华测导航（300627）：2025年三季报点评：毛利率持续提升，三维智能业务表现亮眼

华测导航(300627) 公司研究/公司点评 ◼ 事件描述 公司发布 2025 年三季报。截至三季报期末，公司营业总收入 26.18 亿 元，同比上升 15.47%，归母净利润 4.93 亿元，同比上升 26.41%。按 单季度数据看，第三季度营业总收入 7.85 亿元，同比上升 0.19%，第 三季度归母净利润 1.66 亿元，同比上升 20.0%。 ◼ 核心观点 利润增速快于收入增速，毛利率持续提升：根据公司 2025 年三季报， 前三季度公司营收增速约为 15.47%，归母净利润增速约为 26.41%。 净利润增速高于营收增速。前三季度，公司毛利率由 2025H1 的 58.13% 提升到 60.41%，根据投资者交流纪要，毛利率的增长主要是海外业务 保持快速增长，第三季度海外收入占比进一步提升，海外业务整体毛 利率高于国内业务。第三季度国内产品收入结构变化，国内毛利率有 所提升，此外，汇兑收益也为利润带来了积极贡献。 三维智能业务表现亮眼，未来仍有较大成长空间：根据公司交流纪要， 2025 年前三季度地理空间信息板块仍快速增长，三维智能业务系其中 主要构成之一，市场表现亮眼。预计该板块全年增长态势良好 ...