证券研究报告 华测导航 (300627 CH) 横拓应用纵筑壁垒，加速全球化扩张 华泰研究 首次覆盖 2024 年 11 月 20 日│中国内地 通信设备制造 首次覆盖华测导航并给予买入评级，目标价 44.22 元。公司是国内高精度卫 星导航定位应用产业龙头，19-23 年营收/归母净利 CAGR 为 23/34%，未来 成长有望由两方面驱动：1）横向拓宽：从建筑、地理信息等传统应用向精 准农业、自动驾驶、低空经济等新兴领域延伸，加速全球化扩张；2）纵向 做深：加强上游芯片和算法以及下游运营服务的布局，增强盈利能力。 政策、需求、技术三元共振，我国卫星导航定位应用产业高景气 从政策面看，单北斗、中国时空信息集团、万亿国债等有望推动北斗应用渗 透率提升，我国卫星导航产业景气度有望进一步上行。从需求面看，自动驾 驶、精准农业、无人智能等领域对高精度导航定位需求旺盛，2023 年我国 高精度市场规模达 215 亿元，11-23 年 CAGR 超 25%。从技术面看，我国 产业链自主齐备，核心元器件生产技术领先，部分指标已超过海外龙头。 技术+产品+渠道打造竞争优势，有望成长为全球性导航定位龙头 技术力方面，公司掌握 ...

华测导航(300627) 公司研究/公司深度 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 分析师： 应豪 E-mail： yinghao@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050002 分析师： 黄伯乐 E-mail： huangbole@yongxingsec.com SAC编号： S1760520110001 公 司 深 度 北斗高精定位应用龙头，出海打开新的空间 ——华测导航深度报告 ◼ 核心观点 国内北斗高精定位应用的龙头企业。2003 年成立以来，公司始终聚焦 高精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、 集成和产业化应用。目前形成建筑与基建、地理空间信息、资源与公 共事业、机器人与自动驾驶四大板块。其中地理空间信息板块主要是 公司的三维产品，资源与公共事业板块包含农机自动驾驶和形变监测。 公司业绩保持稳健增长。2014-2023 公司营收和归母净利润的复合增 速分别为 27.78%和 34.58%。2024H1 公司实现营收 14.84 亿元，归母 净利润 2.51 亿元，同比增速分别为 22.86%和 42.96%。 公司海外业务增长明显，毛利率较高。20 ...

[Table_MainInfo] 公司研究 证券研究报告 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------|-------------| | | | | 股票数据 | | | 11 [ Table_StockInfo 月 01 日收盘价（元） ] | 35.13 | | 52 周股价波动（元） | 21.45-42.49 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 548/453 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 19253/15909 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《利润落预期上限，资源与公共事业 | / 海外市 | | 场共创佳绩》 2024.08.13 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -19.97% -5.97% 8.03% 22.03% 36.03% 华测导航 海通综指 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------- ...

华测导航（300627.SZ） 通信设备 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 业绩偏预告上限，应用市场持续拓展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Huace Navigation (300627) [4][6] Core Views - Huace Navigation's performance in the first three quarters of 2024 met expectations, with a 37.8% YoY increase in net profit attributable to the parent company [1] - The company's revenue reached 2.27 billion yuan, a 24.2% YoY increase, driven by strong growth in the resource and public utilities sector and overseas markets [1] - The company's gross profit margin was 59.18%, up 0.81 percentage points YoY, and the net profit margin was 16.96%, up 1.83 percentage points YoY [1] - In Q3 2024, the company achieved a revenue of 780 million yuan, a 26.9% YoY increase, with a gross profit margin of 60.59%, up 1.95 percentage points YoY [1] Growth Drivers - The resource and public utilities sector, along with overseas business, are key growth drivers for the company [2] - The company's agricultural machinery autonomous driving products have gained market recognition due to their performance, price, and technological advantages [2] - The company's geospatial information sector has developed advanced equipment integrating GNSS, INS, LiDAR, and unmanned flight control technology, supporting the expansion of low-altitude economy business [2] - The company's overseas business is growing rapidly, with products such as RTK, agricultural machinery autonomous driving, 3D intelligence, marine surveying, and digital construction showing strong development momentum [2] Policy Impact - The company is expected to benefit from the government's large-scale equipment renewal policy, which includes subsidies for agricultural machinery updates [3] Financial Forecast - The report forecasts the company's net profit attributable to the parent company to be 590 million yuan in 2024, 760 million yuan in 2025, and 970 million yuan in 2026 [4] - The corresponding PE ratios for 2024-2026 are 35x, 27x, and 21x, respectively [4] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow at a CAGR of 26.21% from 2024 to 2026, reaching 5.39 billion yuan by 2026 [8] - The net profit margin is projected to increase from 16.57% in 2023 to 17.89% in 2026 [9] - The company's ROE is expected to rise from 15.97% in 2023 to 21.90% in 2026 [9]

华测导航（300627.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 业绩延续高质量增长，盈利能力持续提升 2024 年 10 月 28 日 ➢ 事件：2024 年三季报正式披露，营业总收入 22.68 亿元，同比去年增长 24.22%，归母净利润为 3.9 亿元，同比去年增长 37.84%。 ➢ 公司 Q3 营收及利润同比延续高速高质量增长，毛利率水平环比提升。据公 司三季报数据显示，2024Q3 公司实现营业收入 7.83 亿元，较 2023Q3 的 6.17 亿元同比+26.90%，公司 2024Q3 实现归母净利润 1.38 亿元，较 2023Q3 的 1.07 亿元同比增长 29.42%。公司 2024Q3 毛利率水平达 60.59%，较 2023Q3 的 58.64%同比提升 1.95pcts，较 2024Q2 的 58.18%环比提升 1.09pcts。 ➢ 公司延续海外市场开拓，利润空间有望进一步拓宽。2020 年公司海外业务 收入全年占比仅为 14.05%，2021 年公司持续开拓海外市场，海外业务收入快 速由 2020 年全年的 1.98 亿元增长至 2 ...

开源证券 伐谋-中小盘信息更新 三季度业绩稳健增长，全年业绩增长可期 华测导航（300627.SZ） 2024 年 10 月 27 日 ——中小盘信息更新 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/25 | | 当前股价 ( 元 ) | 36.97 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 42.49/21.45 | | 总市值 ( 亿元 ) | 202.62 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 167.42 | | 总股本 ( 亿股 ) | 5.48 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.53 | | 近 3 个月换手率 (%) | 111.25 | | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 任浪（分析师） | 赵旭杨（分析师） | | renlang@kysec.cn | zhaoxuyang@kysec.cn | | 证书编号： S0790519100001 | 证书 ...

编号：2024-005 | --- | --- | --- | |----------------|-------------------------------------------------|------------------------------------------------------------| | | | | | | ☑ 特定对象调研 | | | | □媒体采访 | □分析师会议 | | 投资者关系活 | □新闻发布会 | □业绩说明会 | | 动类别 | □现场参观 | □路演活动 | | | □其他 ( 请文字说明其他活动内容 | ) | | 活动参与人员 | 公司参会人员：副总经理 外部参会人员：见附件名单 | 杨云 | | 时间 | 2024 年 10 月 25 日 | | | 地点 | 上海市青浦区崧盈路 | 577 号华测时空智能产业园 C 座二楼 | | 形式 | 现场会议 | | | | 一、介绍公司 2024 | 年前三季度经营情况 | | | 自 2003 | 年成立以来，公司始终聚焦高精度导航定位相关的核心 | | | | 技术及其产品与解决方案的研发、制造、 ...

证券研究报告·公司点评报告·电子 华测导航（300627） 2024 年三季报业绩点评：业绩稳步增长，成 长动力充足 2024 年 10 月 27 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1592 | 2678 | 3457 | 4427 | 5687 | | 同比（ % ） | 27.62 | 19.77 | 29.09 | 28.05 | 28.44 | | 归母净利润（百万元） | 193.43 | 449.14 | 585.14 | 736.76 | 923.98 | | 同比（ % ） | 46.90 | 24.32 | 30.28 | 25.91 | 25.41 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.65 | 0.82 | ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华测导航（300627.SZ） [Table_Title] 利润增速高于预告中值，经营长期向好 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年，公司重点围绕芯片等基础器件、封闭和半封闭场景的行业智能机器人、 SWAS 系统、 无人飞控技术等方向进行重点投入。我们建议重点关注出海、农机、低空经济等方向。根据 2 ...