宇通客车（600066）：系列点评八：25Q3业绩符合预期，海外增势强劲

宇通客车（600066.SH）系列点评八 ➢ 客车出海龙头 海外市场拓展加速。2025Q3 行业大中客车累计出口 15,623 辆，同比+58.21%，环比-1.30%。公司是客车出海龙头，2025Q3 出口市场份额 为 29.41%。根据中国客车统计信息网，2025Q3 公司大中型新能源客车出口 1,268 辆，同比+296.25%，环比+59.70%，同比大幅提升。截至 2025H1，公 司已在海外近 60 个国家或地区形成批量销售并实现良好运营，已累计出口各类 客车超 11 万辆，累计出口新能源客车超过 8,000 辆，海外市场拓展加速。 ➢ 公交车以旧换新政策落地 带动国内公交车需求。2024 年 7 月 31 日交通运 输部发布《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》：新能源城市公交 车更新每辆车平均补贴 8 万元，动力电池更换每辆车平均补贴 4.2 万元。根据交 强险口径，2025Q3 国内公交车销量为 6,117 辆，同比+56.49%。我们认为，政 策落地有望促进老旧车辆的更新换代，拉动公司国内新能源公交车销量增长。 ➢ 投资建议：公司长期保持分红传统，2024 年公司每股派发分红 1. ...