瑞尔特（002790）：业绩短期仍承压，期待自主品牌重拾增长

业绩简评 10 月 28 日公司发布 25 年三季报，25Q1-Q3 公司实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润13.63/0.62/0.45亿元，同比分别-20.26%/- 51.26%/-59.94%；其中，25Q3 实现营收 4.44 亿元，同比-21.81%， 归母净利润/扣非归母净利润同比分别-71.99%/-84.73%，达 990.75/497.24 万元。 经营分析 预计国内营收承压较为显著，国外代工业务相对稳定：分业务来 看，国内代工业务方面，预计主因一方面下游房地产景气度偏弱致 终端需求相对不足，另一方面市场竞争加剧，价格战频发，预计代 工业务 Q3 相对收缩；国外代工业务方面，公司稳步开拓海外市场， 预期 Q1-Q3 整体营收预计相对稳健；自主品牌业务方面，据久谦 中台统计，7-9 月，"瑞尔特 R&t""水爱"销售产品均价同比- 15.14%/-19.45%/-27.86%，预计因公司为扩大市场份额开展市场 促销活动，降价影响营收表现，品牌端小幅下行。 毛利率表现相对承压，预计主因竞争加剧：公司 25Q1-Q3 毛利率 为 26.07%，同比-2.41pct，25Q3 毛利率为 26. ...