菜百股份（605599）：三季度利润加速增长，门店网络加密扩张

证券研究报告 | 2025年10月29日 菜百股份（605599.SH） 优于大市 三季度利润加速增长，门店网络加密扩张 三季度收入及利润均实现 20%左右增长。公司 2025 年三季度实现营收 52.24 亿元，同比+19.93%，取得归母净利润 1.88 亿元，同比+21.89%，扣非归母 净利润 1.9 亿元，同比+36.38%，较二季度实现加速增长。整体业绩在贵金 属投资业务持续增长及黄金饰品有所修复的情况下表现较好。 商贸零售·一般零售 核心黄金珠宝零售业务增速 20%，营销网络加密拓展。分业务看，三季度黄 金珠宝零售业务实现收入 51.9 亿元，同比+20.03%，其中预计受益金价上涨 带来的投资需求增长，公司贵金属投资类产品增速较优。门店方面，三季度 新开 5 家直营门店，包括继续在北京加密 3 家，天津 1 家，陕西 1 家。同时 关闭 2 家直营门店，合计净开 3 家，期末门店总数 106 家。 毛利率增加 0.48pct，现金流状况良好。公司三季度实现毛利率 9.15%，同 比+0.48pct，受益于产品结构优化及金价上涨。销售费用率 2.52%，同比 +0.09pct，管理费用率 0.4 ...