迎驾贡酒（603198）：Q3下滑幅度与Q2接近，出清效果逐步显现

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 10 月 30 日 迎驾贡酒（603198.SH） % 1m 6m 12m 绝对表现 -5 -17 -40 相对表现 -7 -43 -61 资料来源：公司数据、招商证券 -40 -20 0 20 40 Oct/24 Feb/25 Jun/25 Sep/25 (%) 迎驾贡酒 沪深300 Q3 下滑幅度与 Q2 接近，出清效果逐步显现 消费品/食品饮料 公司发布《2025 年第三季度报告》，25Q3 公司实现营收/归母净利润 13.6 亿 元/3.8 亿元，同比-20.8%/-39.0%。公司 Q3 营收、净利润下滑幅度较 Q2 相仿， 在行业整体大幅出清的背景下显现一定韧性，先于行业进行调整的效果逐步显 现。各产品线单季度调整幅度同比收窄，洞 6、洞 9 在省内市场需求基本平稳， 静候动销企稳后业绩逐步修复。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 6720 | 7344 | 6052 | ...