牧原股份（002714）：点评报告：产能优化成本稳步下降，养猪龙头高质量发展

❑ 事件：公司发布 2025 年 9 月销售月报 2025 年 9 月份，公司销售商品猪 557.3 万头，同比增长 11.05%，主要得益于公司 生产经营规划及生产效率提升；商品猪销售均价 12.88 元/公斤，同比降低 30.94%；商品猪销售收入 90.66 亿元，同比降低 22.46%。2025 年 1 月至 9 月， 公司共销售商品猪 5732.3 万头，同比增长 27.0%；销售仔猪 1157.1 万头，同比 增加 151.2%。 ❑ 生猪养殖持续精进，成本优势稳步扩大 公司降本增效成果显著，养殖成本进入加速下行通道。2025 年 9 月公司生猪养 殖完全成本已降至 11.6 元/公斤左右，并计划在年底降至 11 元/公斤，成本下降来 源于生产成绩改善与单位期间费用下降。为实现成本的进一步突破，公司明确了 三大核心降本路径：1）种猪育种：依托全产业链优势，综合考量繁殖性能、生 长性能及屠宰经济价值进行选育，品种改良已成为当前成本下降的关键驱动力； 2）健康管理：通过持续推进疾病净化，提升猪群整体健康水平，以挖掘其生长 潜力；3）人才与管理：缩小内部场线间的成本离散度，推动落后场线向成本已 低于 1 ...