东方雨虹（002271）：Q3步入改善，关注报表出清

Q3 步入改善，关注报表出清 ——东方雨虹（002271.SZ）2025 年三季报点评 2025 年 10 月 30 日 公司研究 要点 事件：公司发布 2025 年三季报，25Q1-3 实现营收/归母净利/扣非归母净利 206.0/8.1/7.7 亿元，同比-5.1%/-36.6%/-30.0%，经营性净现金流 4.2 亿元，同 比+9.1 亿元。单 Q3 实现营收/归母净利/扣非归母净利 70.3/2.5/2.6 亿元，同比 +8.5%/-26.6%/-0.3%，经营性净现金流 8.1 亿元，同比-2.8%。 费率显著优化，但毛利率下行使盈利延续承压。 25Q1-3 公司毛利率 25.2%，同比-3.9pcts，毛利率下滑估计与复价落地较慢、 价格竞争依然激烈，产品销售结构变化有关；期间费用率 16.6%，同比-2.0pcts， 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费用率分别 8.6%/5.8%/1.7%/0.6% ， 同 比 -1.7/+0.1/-0.3/-0.1pcts，公司延续降本提效和优化费率。加上 25Q1-3 信用减 值损失-7.2 亿元，最终公司销售净利率 3.8%，同比-2 ...