联影医疗（688271）：3Q25收入及归母净利均明显提速

证券研究报告 联影医疗 (688271 CH) 3Q25 收入及归母净利均明显提速 2025 年 10 月 30 日│中国内地 医疗器械 公司 1-3Q25 实现收入 88.59 亿元（yoy+27.4%）、归母净利 11.20 亿元 （yoy+66.9%）、扣非归母净利 10.53 亿元（yoy+126.9%）；其中公司 3Q25 实现收入 28.43 亿元（yoy+75.4%）、归母净利 1.22 亿元（yoy+143.8%）、 扣非归母净利 8761 万元（yoy+126.2%），公司业绩逐季改善趋势进一步 确认，3Q25 业绩同比持续提速。考虑公司产品力行业领先，国内市场需求 积极回暖且海外渠道建设持续完善，看好公司 25 年实现提质提速发展。维 持"买入"评级。 三项费用率同比降低，现金流水平明显改善 公司 1-3Q25 毛利率为 47.0%（yoy-0.5pct），我们推测主因产品销售结构 变动。公司 1-3Q25 销售/管理/研发费用率分别为 17.2%/5.0%/14.1% （yoy-0.8/-0.9/-4.8pct），公司规模效应持续显现，叠加积极提升费用投入 效率，公司三项费用率同比有所降 ...