舍得酒业（600702）：2025Q3 报表继续释放压力，普通酒及电商渠道表现较好

证券研究报告 | 2025年10月30日 舍得酒业（600702.SH） 优于大市 2025Q3 报表继续释放压力，普通酒及电商渠道表现较好 第三季度收入及净利润延续调整态势。2025Q1-3 公司实现营业总收入 37.02 亿元/同比-17.0%，归母净利润 4.72 亿元/同比-29.4%；其中 2025Q3 营业总 收入 10.00 亿元/同比-15.9%，归母净利润 0.29 亿元/同比-63.2%。 2025Q3 受政策影响收入延续下滑，低价位产品、电商渠道表现较好。分产品看， 2025Q3 中高档酒收入 6.87 亿元/同比-23.4%，普通酒收入 1.81 亿元/同比 +18.0%，产品结构变化延续此前趋势，我们预计沱牌特曲 T68 增速最快，品 味舍得下滑幅度仍高于整体、动销及开瓶表现或好于收入端。分渠道看， 2025Q3 批发代理渠道收入 7.54 亿元/同比-23.4%，电商销售渠道收入 1.14 亿元/同比+71.4%，电商渠道以差异化产品为主，销售表现较好。分区域看， 2025Q3 省内收入 2.68 亿元/同比-22.8%，省外收入 6.00 亿元/同比-14.7%， 省外调整较早、 ...