今世缘（603369）：公司点评：持续释压去库，省内势能仍在积蓄

事件 2025 年 10 月 30 日，公司披露 25 年三季报，期内实现营收 88.8 亿元，同比-10.7%；归母净利 25.5 亿元，同比-17.4%。其中，25Q3 实现营收 19.3 亿元，同比-26.8%；归母净利 3.2 亿元，同比-48.7%。 经营分析 营收拆分：1）25Q1-Q3 特 A+类/特 A 类分别实现营收 54.3/28.7 亿元，同比分别-16.0%/+0.3%。其中，25Q3 分别实现营收 11.2/6.4 亿元，同比分别-38.0%/-1.1%。 2）25Q1-Q3 省内/省外分别实现营收 79.5/8.0 亿元，同比分别 -12.4%/+0.1%。其中，25Q3 分别实现营收 17.0/1.8 亿元，同比分 别-29.8%/-13.8%；省内分区域来看，25Q3 淮安/南京/盐城/苏南/ 苏 中 / 淮 海 大 区 分 别 -31.6%/-36.9%/-32.5%/-35.3%/+1.1%/ -43.9%，苏中区域表现较优、公司品牌渗透率持续提升。 3）经销商数量方面，25Q3 末环比省内/省外-29/+42 家至 617/695 家。整体公司仍处于去库过程中，公司核心国 ...