四川路桥（600039）：Q3业绩大增60%超预期，现金流创历史同期新高

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 10 31 年 月 日 四川路桥（600039.SH） Q3 业绩大增 60%超预期，现金流创历史同期新高 Q3 开工提速致收入明显加速，业绩强劲增长 60%。公司 2025Q1-3 实现 营收 733 亿元，同增 2.0%，增长稳健；实现归母净利润 53 亿元，同增 11.0%，业绩超预期。分季度看，Q1/Q2/Q3 分别实现营收 230/206/297 亿元，同比+4%/-13%/+14%，Q3 新项目开工、在建项目推进提速，收 入确认明显加速；分别实现归母净利润 17.7/10.1/25.2 亿元，同比+1%/- 30%/+60%，Q3 业绩显著提速，除因收入加速外，还因 Q3 毛利率提升、 期间费用率下降、以及部分减值冲回。四川作为我国经济大省，预计今年 仍承担挑大梁重任，然而 2025Q1-3 四川固投增速仅 0.4%（基建投资下 降 2.3%），距离全年固投 3.5%增速目标有一定差距。预计 Q4 四川基建 投资有望重点发力，以支撑四川完成经济增长年度目标，有望驱动公司 Q4 项目提速。此外，近期中央发布"十五五"规划建议，再度提及" ...