石头科技（688169）：收入延续快速增长，业绩恢复增长

2025 年 10 月 31 日 石头科技(688169.SH) 收入延续快速增长，业绩恢复增长 事件：石头科技公布 2025 年三季报。公司前三季度实现收入 120.7 亿元，YoY+72.2%；实现归母净利润 10.4 亿元，YoY-29.5%。 经折算，Q3 单季度实现收入 41.6 亿元，YoY+60.7%；实现归母净 利润 3.6 亿元，YoY+2.5%。我们认为公司战略调整已逐步收获成 效，后续在收入增长带来的规模效应下盈利能力有望企稳回升。 Q3 收入延续快速增长：2025Q3 公司发布首款滚筒活水扫拖机器 人 P20 活水版，进一步丰富 P20 系列产品矩阵。根据奥维数据， Q3 公司扫地机/洗地机线上销售额 YoY+70%/+1251%。我们判断公 司 Q3 国内收入保持高速增长。海外方面，公司拓宽海外产品价格 段，不断拓展北美、欧洲及亚太市场。在北美市场公司通过线下 门店和 SKU 数量的拓展，有效提升品牌形象和市场份额。在欧洲 市场公司显著提升自营渠道比例，掌握产品布局和营销策略的主 导权。我们判断 Q3 公司海外收入保持快速增长。 Q3 净利率阶段性承压：Q3 公司毛利率同比-11.8 ...