迎驾贡酒（603198）：普酒降幅收窄，表端持续出清

迎驾贡酒（603198.SH）2025 年三季报点评 普酒降幅收窄 表端持续出清 2025 年 10 月 31 日 ➢ 事件：公司于 10 月 29 日发布 2025 年三季报，25 年 Q1-3 公司累计实现 营收/归母净利润/扣非后归母净利润 45.16/15.11/14.74 亿元，同比-18.09%/- 24.67%/-26.16%；其中单 25Q3 实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润 13.56/3.81/3.81 亿元，同比-20.76%/-39.29%/-39.64%，延续出清趋势。 ➢ 场景缺失需求萎缩导致洞藏承压，普酒降幅环比收窄。分产品看：25Q3 酒 类主营营收 12.73 亿元，同比-21.99%，其中中高档白酒（洞藏、金银星系列） /普通白酒（百年迎驾贡、糟坊系列）分别实现营收 10.14/2.60 亿元。普酒 25Q1/Q2/Q3 分别同比-32.09%/-32.90%/-22.78%，降幅三季度内显著收窄。 中高档酒 25Q1/Q2/Q3 分别同比-8.57%/-23.60%/-21.78%，由于面临场景缺 失、需求萎缩、省内竞争加剧所致等多重压力，中高档酒企稳或需时间，考虑 ...