圆通速递（600233）：反内卷带动三季度利润修复，四季度业绩弹性可期

证券研究报告 | 2025年10月31日 圆通速递（600233.SH） 优于大市 反内卷带动三季度利润修复，四季度业绩弹性可期 2025年三季度公司业绩增长回暖。2025年前三季度营收541.6亿元（+9.7%）， 归母净利润 28.8 亿元（-1.8%），扣非归母净利润 27.7 亿元（-1.7%）；2025 年第三季度单季营收 182.7 亿元（+8.7%），归母净利润 10.5 亿元（+11.0%）， 扣非归母净利润 10.1 亿元（+9.1%）。 公司件量增速高于行业，市占率同比稳步提升，行业反内卷带动单票价格环 比回升。2025 年第三季度，公司业务量实现了 77.2 亿件（同比+15.0%）， 公司市占率为 15.6%，同比提升 0.2 个百分点。今年 1-7 月份快递行业价格 竞争逐步白热化，但是监管层于 8 月开始实行"反内卷"措施，行业提价从 产粮区逐步扩散至大部分非产粮区，从而带动公司的单票快递收入 8 月和 9 月环比分别提升了 0.07 元和 0.06 元，最终使得公司单票快递收入同比降幅 从二季度的 6.3%收窄至三季度的 2.4%，三季度的单票快递收入环比提升了 0.02 元至 ...