特一药业（002728）：营销改革顺利推进，静待秋冬旺季销售放量：——特一药业（002728.SZ）2025年三季报点评

要点 事件：公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营业收入、归母净利润、扣非归 母净利润分别为 6.92/0.65/0.63 亿元，同比+51.86%/985%/2508%。经营性净 现金流 1.91 亿元，同比转正；EPS（基本）0.13 元。业绩略超市场预期。 点评： 营销改革顺利推进，止咳宝片销量超年初预期。25Q1-Q3 公司营收分别为 2.95/ 1.96/2.01 亿元，同比+79%/31%/41%，持续呈现恢复式增长。今年以来，公司 深化营销组织变革取得积极成效，止咳宝片实施分规格、分渠道销售管理，其中 36 片/盒、48 片/盒、600 片规格均由公司自营团队负责，分别覆盖全国头部连 锁药店、电商平台、第三终端市场，而 24 片/盒规格采用自营+推广服务商的模 式进行推广。25H1 止咳宝片的销量为 3.31 亿片，恢复至 2023 年同期的 61.29%。 25Q1-Q3 止咳宝片的销量实为 4.35 亿片，恢复至 2023 年同期的 64%，超过公 司年初预期，呈现较好的渠道渗透趋势。随着止咳宝片发货数量的显著回升，公 司盈利能力也实现了强劲修复，25Q1-Q3 年公司销售毛利率同比+ ...