天合光能（688599）：公司点评：Q3亏损收窄，储能放量有望带动量利齐升

天合光能 买入 维持评级 公司点评 业绩简评 系统整体解决方案能力提升，致力成为智慧能源解决方案及 运营商。公司分布式系统业务向智慧能源 2.0 阶段战略升级，致 力于成为智慧能源解决方案及运营商，在电站开发基础上，拓展电 站运维、电力交易（含售电、虚拟电厂、绿证）、综合能源管理等 多元化增值服务。此外，公司户用光伏首单权益出表型 ABS 项目 获上交所成功受理，有望进一步改善公司现金流，增强风险管理能 力。 盈利预测、估值与评级 根据我们对产品价格的最新判断，调整公司 2025-2027 年归 母净利预测至-54.3、15.8、36.7 亿元。光伏"反内卷"推进有望 带动公司组件业务盈利改善，储能业务快速放量贡献新的利润增 长点，维持"买入"评级。 风险提示 国际贸易加剧，下游需求不及预期，行业竞争加剧。 新能源与电力设备组 10 月 30 日公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营收 500 亿元，同比-20%；归母净利润-42.01 亿元，扣非归母净利润-43.15 亿元，亏损同比加深。其中 Q3 实现营收 189 亿元，同比-6%、环比 +13%，实现归母净利润-12.83 亿元，亏损同比下降 7 ...